關鍵要點：
- Metaplanet 報告第一季度淨虧損 7.256 億美元，主要受 7.376 億美元的未實現非現金虧損影響，這是由於日本會計準則下的比特幣持倉市值計價所致。
- 儘管錄得淨虧損，該公司基礎業務的營業利潤同比增長 283% 至 1440 萬美元，這主要得益於其基於比特幣的收益生成策略。
- 該公司繼續激進囤幣，本季度增持 5,075 枚 BTC，使其國庫總量達到 40,177 枚 BTC，成為全球持倉量排名第三的上市公司。
返回
Metaplanet 比特幣策略推動利潤增長 283%，但仍錄得 7.25 億美元虧損
總部位於東京的 Metaplanet Inc. 報告 2026 財年第一季度淨虧損 1145 億日圓（約合 7.256 億美元），這一結果完全受日本會計準則下比特幣價格 24% 的跌幅所左右。
根據財報，該公司將其虧損原因歸結為對比特幣持倉的「短期市值波動」。這一結果凸顯了數字資產的會計要求與底層業務表現之間的強烈背離。
報告的淨虧損幾乎完全由單一條目驅動：其數字資產組合的 1164 億日圓（約合 7.376 億美元）未實現估值虧損。剔除這一非現金性質的比特幣減值後，情況大相徑庭：公司收入同比增長 251% 至 1950 萬美元，營業利潤飆升 283% 至 1440 萬美元。
對於投資者而言，該報告展示了評估採取「比特幣核心國庫策略」公司的挑戰。結果是在波動的、受會計準則驅動的淨虧損與業務及比特幣相關收益生成保持三位數增長的底層業務之間做出選擇。Metaplanet 設定的目標是到 2026 年底持有 100,000 枚 BTC。
比特幣累積仍在繼續
帳面虧損並未阻止 Metaplanet 擴張其國庫。該公司在第一季度以 78,000 美元至 79,898 美元的平均價格增持了 5,075 枚 BTC，截至 3 月 31 日，其總持倉量達到 40,177 枚 BTC。Coingecko 數據顯示，這一規模使 Metaplanet 成為全球第三大公開上市的比特幣持有者，僅次於 MicroStrategy 和 Twenty One Capital，並掌控了日本上市公司所持比特幣總量的約 87%。
該公司的激進累積資金來源於增發股份和債務的組合。本季度短期借款有所增加，截至 2026 年 5 月 13 日，其比特幣抵押信貸額度下的未償還金額為 3.02 億美元。
「日本版 MicroStrategy」
Metaplanet 的業務增長主要由其較新的「比特幣收益生成」業務驅動，該業務利用期權策略從其巨額 BTC 頭寸中獲取收益。該板塊是營業利潤增長 283% 的主要貢獻者，補充了傳統酒店業務的收入。
該公司於 2024 年 4 月採用了「比特幣標準」國庫策略，明確效仿美國軟件公司 MicroStrategy。該策略將比特幣指定為公司的主要國庫儲備資產。然而，與目前在更有利的美國會計規則下運營的 MicroStrategy 不同，Metaplanet 仍必須在每個季度將持倉按市值計價，從而導致顯著的收益波動。
根據雅虎財經數據，財報公佈後，Metaplanet 東京股票交易價格下跌 3.82%，至 327 日圓（約合 2.07 美元）。
本文僅供參考，不構成投資建議。
