Meta雲端計畫暗示AI支出可能超標 七千億美元投資面臨考驗

Meta據報計劃出租AI運算容量，證實了投資人最擔憂的事——業界可能已經過度建設。

Meta Platforms Inc. 正在開發一項雲端運算業務，出租其人工智慧基礎設施，此舉證實這家社群媒體巨頭可能在其超過1,250億美元的資料中心建設計畫中過度擴張。該公司尚未確認商業產品、定價、服務等級協議或推出時間表。

「我們目前還沒有這麼做，因為我們認為自己對這些運算能力有用途，」執行長馬克·祖克柏在5月公司年度股東大會上告訴股東。「但顯然，如果我們到了覺得自己建設過度的地步，那我們確實有這個選項。」

Meta將2026年資本支出展望上調至1,250億至1,450億美元，理由是零組件價格上漲以及資料中心成本增加。根據伯恩斯坦研究分析師Madison Rezaei的說法，該公司目前擁有約20 GW的運算容量，未來幾年還將新增14 GW。Rezaei表示，該網路的規模「輕易可比擬雲端供應商的足跡」。

四大超大規模雲端業者——Meta、微軟公司、亞馬遜公司及谷歌母公司Alphabet Inc.——任何一家可能縮減AI支出的前景，都引發了科技股的大規模拋售。費城半導體指數兩日內下跌11%，SK海力士和美光科技分別下跌17%和15%。銷售資料中心發電機的開拓重工下跌10%。那斯達克綜合指數同期下跌近2個百分點。

七千億美元的關鍵問題

根據Visible Alpha的共識估計，這四大超大規模業者在截至6月止的季度合計資本支出較去年同期激增74%，達到1,680億美元。華爾街預測這些公司今年總支出將達七千億美元，部分分析師預測2027年可能達到一兆美元——儘管這意味著成長率約為今年預期的一半。

Meta是四家公司中營收最小的，但AI投資最為激進。該公司預計今年將把超過一半的營收用於資本投資，這很可能使其自由現金流首次轉為負值，自上市以來頭一遭。祖克柏已成立名為Meta Superintelligence Labs的部門，致力於開發先進AI。

這股支出浪潮已波及整個科技供應鏈。根據標普全球市場情報數據，晶片公司目前在標普500指數總市值中占比約18%，高於五年前約5%。在彭博報導Meta雲端計畫後的兩日拋售中，輝達、博通、超微半導體及英特爾全數下跌。

雲端業務意味著什麼

Meta將進入一個由亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌雲端主導的市場，這些業者已向企業銷售雲端服務超過十年。出租過剩容量實際上等於確認Meta建設的基礎設施已超出其自身產品、模型和廣告業務所需。

該公司在亞太地區已有資料中心活動，其全球設施名單中包含一座新加坡設施，並於6月宣布與信實工業達成協議，在印度賈姆納格爾租用一座168 MW的AI資料中心。這兩個地點均未確認支援外部雲端服務，Meta也未宣布區域雲端區域、資料駐留選項或企業合規文件。

對投資人而言，問題在於出租過剩容量是持續大規模支出的短期抵銷措施，還是AI投資週期觸頂的信號。「Meta並沒有退出AI競賽；它正在將早期積極的產能承諾轉化為策略性的價值創造選項，」傑富瑞分析師Brent Thill寫道。KeyBanc資本市場的Justin Patterson則表示「有可能MSL的抱負範圍相較於Meta開始資本支出週期時最初的AI目標已經縮小。」

Meta股價今年上漲約3%，目前交易價格約為預期本益比22倍。該公司將於本月稍後公布第二季財報，屆時投資人將尋找支出計畫是否正在轉變的信號。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。