美光評級為持有，目標價950美元，回調買點約760美元

美光科技（Micron Technology）獲評為持有，目標價949.28美元，分析師建議新進資金應等待回調至760美元附近再進場。

報告指出：「該股因AI記憶體需求而上漲，但6月24日的財報將檢驗這波漲勢是否已提前反映未來數年的成長空間。」

這家總部位於愛達荷州博伊西的記憶體製造商，股價較52周低點103.23美元已飆漲233%，市值逼近1.07兆美元。目前股價較分析師共識目標價739.48美元高出22%，屬於罕見的股價超漲格局。在44位追蹤該股的分析師中，39位給予買入或強烈買入評級，4位給予持有，1位給予賣出。

持有評級反映出強勁基本面與估值偏高之間的矛盾。第二季營收達238.6億美元，年增196%，非GAAP每股盈餘12.20美元，較市場共識高出40%。第三季財測預估營收335億美元，毛利率約81%。然而，本益比高達41倍，反映的是周期頂峰的獲利水準，內部公允價值模型估算股價應為581.38美元，隱含39%的下行空間。

美光是美國唯一的記憶體製造商，也是輝達（Nvidia）AI加速器所需高頻寬記憶體的關鍵供應商，訂單能見度已延伸至2027年。董事會將股息提高30%，顯示對穩定現金流的信心。以預期獲利計算，本益比僅9倍——若第三季財測成為獲利地板而非天花板，這個估值看起來相對便宜。

記憶體行業具有周期性，毛利率超過80%的狀況在歷史上的完整周期中未能持續。三星（Samsung）和SK海力士（SK Hynix）正大舉投資以縮小HBM差距，可能壓縮2027年前的定價空間。美光僅在第二季就投入63.9億美元的資本支出，若需求回歸正常，這筆投資將成為擱置成本。內部人士在近期101筆交易中偏向淨賣出。

在950美元價位，該股評級為持有。6月24日的財報電話會議將是關鍵變數。若財報亮眼，維持HBM定價強勢並控制資本支出，股價有望突破1,000美元。若不如預期或出現競爭對手產能增加的跡象，則將迎來本周期首次真正回調。對現有持有者而言，當前價位可因應兩種結果。對新進資金而言，回調至760美元附近進場，既符合分析師共識，也為記憶體周期反轉提供安全邊際。

持有評級顯示市場已將未來數年的AI驅動記憶體需求提前反映在價格中。投資人將密切關注6月24日財報電話會議中的資本支出指引，以及三星和SK海力士HBM認證進展的評論，這將決定周期是延續還是收縮。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。