美光飆漲7% 記憶體晶片短缺重燃AI硬體交易熱潮

記憶體晶片短缺正收緊供應鏈，並將投資人拉回半導體類股，其中以美光科技領漲。

美光科技（Micron Technology Inc.）週一股價一度攀升7.2%，領漲半導體類股全面反彈，因記憶體晶片短缺加劇，重新吸引投資人進駐人工智慧硬體交易。此波漲勢之前，上週該類股因博通（Broadcom Inc.）AI半導體營收指引低於市場共識，以及美國就業數據優於預期推升升息預期，而遭遇大幅回調。

「記憶體市場目前結構性供應不足，這在DRAM與NAND的定價能力上已充分體現，」Edgen半導體供應鏈分析師Rachel Kim表示。「超大規模雲端業者正吸收更高的元件成本，因為他們無法取得足夠的HBM（高頻寬記憶體）來供應其GPU叢集。」

此波短缺在HBM領域最為嚴峻——HBM是與輝達（Nvidia Corp.）H100及Blackwell GPU等AI加速器搭配使用的專用記憶體。微軟（Microsoft Corp.）表示，較高的元件價格約佔其創紀錄資本支出指引中的250億美元；Meta Platforms Inc.則將100億美元的增幅主要歸因於記憶體成本上升。四大超大規模雲端業者——Alphabet Inc.、亞馬遜（Amazon.com Inc.）、Meta及微軟——今年計劃投入高達7250億美元的資本支出，其中45%至60%直接流向半導體硬體與運算元件。

為何記憶體定價能力此時至關重要

供需失衡賦予記憶體製造商罕見的議價權。當需求超過供給時，價格便上漲——而與以往由消費電子驅動的週期不同，此輪週期錨定於AI基礎設施，超大規模業者已釋出訊號將持續擴張。華爾街分析師在首季財報後普遍上調美國晶片公司的營收預測，理由包括超大規模業者資本支出加速，以及供應限制保護——甚至擴大了——利潤率。

美光是美國最大的記憶體製造商，為直接受益者。該公司的HBM3E產品已通過輝達現行平台的認證，而其產能爬坡恰逢多年來記憶體供應最緊張的環境。三星電子（Samsung Electronics Co.）與SK海力士（SK Hynix Inc.）——另外兩大HBM供應商——同樣面臨類似的順風局勢，但兩家公司均位於南韓，分別在Kospi與Kosdaq掛牌交易。

逢低買進的論戰

輝達執行長黃仁勳上週在首爾訪問期間表示，晶片拋售反而是買進機會。「我們才剛開始，不管股市發生什麼，你應該很高興，因為現在可以用折扣價買進，」黃仁勳表示。他的言論幫助晶片類股週一出現部分反彈，不過該類股直至週中仍波動劇烈。

對投資人而言，問題在於近期的回調是持久多頭趨勢中的健康修正，還是更深層調整的初步跡象。多頭論點基於超大規模業者的支出——預計2027年將超過1兆美元——且尚無主要客戶發出放緩訊號。空頭論點則聚焦於估值：經歷數月近乎垂直的上漲後，許多利多因素已反映在股價中，若需求轉弱或供給追趕速度快於預期，容錯空間極小。

目前為止，數據支持多頭方向。記憶體價格持續上漲，超大規模業者預算不斷擴張，供應仍然受限。美光股價在上週與費城半導體指數同步回調後，如今再次吸引買家進場，押注AI硬體週期仍有數年發展空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。