微軟Azure營收突破一千億美元 第四季度業績優於預期

微軟（MSFT）公布第四財政季度營收九百億美元，增長18%，Azure年度銷售額首次突破一千億美元。

「Azure營收首次突破一千億美元，而Microsoft 365 Copilot付費席位超過三千萬個，」執行長薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）表示。

Azure及其他雲端服務營收在該季度攀升43%，帶動全年度Azure增長率達41%，2026財政年度總營收達三千三百一十八億美元，增長18%。調整後每股盈餘4.74美元，其中包括來自一次性項目的0.27美元收益，主要來自微軟對Anthropic投資的32億美元收益。全年營業收入增長21%至超過一千五百五十億美元，而涵蓋Azure及Microsoft 365 Commercial的微軟雲端營收超過二千一百四十億美元，增長27%。

股價於7月30日飆升15.51%，創下股市歷史上單日市值增幅之最，翌日再漲3.02%，收於464.72美元。此輪漲勢源於微軟預測九月份季度Azure在固定匯率下的增長率約為45%，高於剛公布的43%，因新數據中心產能陸續上線。微軟在該季度新增31座數據中心，2026財政年度合共新增88座。

商業剩餘履約義務增長84%至六千七百八十億美元，全部按季增量均來自大型AI模型公司以外的客戶。Microsoft 365 Copilot付費席位超過三千萬個，按季淨增數量增長超過一倍；GitHub Copilot用戶達到五千萬，在六月轉向用量計費模式後，營收按季增長超過60%。

資本開支在該季度達到創紀錄的410億美元，自由現金流下降約23%至196億美元。財務長艾美·胡德（Amy Hood）預測2027財政年度資本開支將繼續增長，僅九月份季度便將超過五百億美元，同時指出目前約三分之二的資本開支流向CPU及GPU等短期資產，可隨需求調整規模。

微軟目前交易價格約為前瞻本益比的23.7倍，高於甲骨文（Oracle）約16倍、Salesforce約13倍及Adobe不足10倍的水準。高盛將目標價從610美元上調至640美元，富國銀行上調至650美元，摩根士丹利上調至600美元，花旗則將目標價從570美元上調至600美元。

Azure持續與亞馬遜AWS、Alphabet旗下Google Cloud及甲骨文雲端基礎設施競爭企業AI工作負載。亞馬遜仍保有最大雲端營收版圖，Google正透過AI原生產品及客製化晶片擴大市佔，甲骨文則在資料庫遷移及大型AI基礎設施交易上快速擴張。

此次業績指引上調反映AI需求加速。投資者將關注10月27日收盤後公布的2026財政年度第一季報告，檢視Azure增長率能否達到指引的45%，以及自由現金流能否證明雲端營收增速超過資本開支。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。