Microsoft Copilot Cowork 成本壓力轉向模型路由，代幣經濟學發酵

Microsoft 決定放棄企業級 Copilot Cowork 產品的無限制 AI 使用方案，標誌著一個轉折點：即使是全球市值第二高的公司，也無法全額吸收大規模 Agentic AI 的代幣成本。

Microsoft 週二正式推出 Copilot Cowork 的一般可用版本，並採用按用量計費模式，取代自 3 月預覽版以來一直沿用的無限制存取方案。這款 AI 代理能夠獨立執行橫跨 Microsoft 365 文件的多步驟任務，即使使用者的電腦處於關機狀態也能運作。現在，系統按信用點數向客戶收費，在隨用隨付方案下每個信用點定價為 0.01 美元。大型企業仍需支付每位使用者每月 30 美元的 Microsoft 365 Copilot 授權費用。

「有些使用者每週完成數百項任務，生產力極高——但成本可能迅速攀升，」Microsoft Copilot 執行副總裁 Charles Lamanna 表示。

此次定價轉變之際，根據 Axios 報導，Microsoft 正在評估將 DeepSeek V4 開源模型以自託管版本部署，作為目前驅動 Copilot Cowork 的 Anthropic 和 OpenAI 模型的低成本替代方案。客戶目前已可在 Anthropic 的 Opus 4.8 和 Sonnet 4.6 之間做選擇，而參與 Frontier 計畫的客戶還可以使用 OpenAI 的 GPT 5.5 以及 Microsoft 自家的 Cowork 1 模型。若加入 DeepSeek V4，Microsoft 將擁有一個可託管的開源選項，有望大幅降低每項任務的代幣成本——Axios 報導稱此舉可能在數週內對外公布。

成本壓力並非 Microsoft 獨有。追蹤主要 AI 供應商代幣定價的矽谷數據代幣指數（Silicon Data Token Index）在過去 13 個交易日中有 12 日下跌，正逼近近期低點，原因是供應商競相壓價，而企業則對不斷攀升的帳單提出異議。企業 AI 顧問 Mason Daugherty 表示，過去兩個月幾乎每次與客戶的對話中，整個組織範圍的代幣支出都已成為首要關注議題。他預測，隨著年度企業合約陸續到期續約，且企業財務部門開始質疑前沿模型的高溢價定價是否合理，「代幣經濟學」將在未來 6 至 12 個月內成為 AI 採購討論中的主導主題。

架構優勢

競爭戰場正從模型智能轉向成本效率路由。企業 AI 平台 Glean 的執行長 Arvind Jain 表示，企業 AI 的主要瓶頸已不再是模型能力，而是「代幣產出效率」——每個消耗的代幣能產出多少有用工作。他指出，大多數 AI 成本並非來自提示本身，而是來自周邊基礎設施：檢索、工具呼叫、記憶體管理以及多步驟推理。一個僅有 11 個詞的請求，一旦系統開始收集上下文並依序處理任務，就可能膨脹為數千個代幣。

「前沿智能正變得充裕，但高效執行並非如此，」Jain 表示。「真正的競爭優勢來自於能為每項任務匹配最合適模型與推理深度的架構——也就是具備強大路由、成本控制與治理能力的系統。」

這一診斷與 Microsoft 的策略不謀而合。該公司並非簡單地以更便宜的模型取代現有模型，而是正在建構一個模型路由機制，能夠動態地將任務分配給最具成本效益的選項——Anthropic 負責複雜推理，DeepSeek 或 Microsoft 自家模型處理較簡單的查詢。計費系統已將成本拆分為四個組成部分：模型使用、上下文檢索、工具呼叫和運行時，讓 IT 管理員能夠精確掌握各環節的支出情況。

納德拉的框架：代幣資本 vs. 人力資本

Microsoft 執行長 Satya Nadella 近日提出了一個更宏大的框架，為這次轉變提供了背景脈絡。他認為，每家公司都必須同時建立他所稱的「代幣資本」——即專屬的 AI 系統與能力——以及「人力資本」，也就是員工的知識、關係與判斷力。他主張，人力資本不會隨著代幣資本增長而貶值：「沒有人類的引導，你只是在原地空轉算力。」

Nadella 表示，企業 AI 策略的真正考驗，在於一家公司能否在不失去已積累的專屬知識與能力的情況下，更換其底層基礎模型。「這是判斷你在未來時代是否保有控制權與主權的核心考驗，」他說。

這項警告隱含著一個張力：Nadella 告誡不應讓所有價值集中在少數幾個主導模型手中，並將其比作全球化掏空工業經濟體的過程。然而，他自己的公司一方面正同時深化與 OpenAI 和 Anthropic 的合作，另一方面也在探索中國的開源替代方案——這種平衡之舉，正反映了每一個企業 AI 買家所面臨的成本壓力。

對投資人而言，其影響十分明確。OpenAI 和 Anthropic 等高溢價 API 供應商面臨利潤壓縮，因為企業要求更便宜的替代方案，而 DeepSeek 等開源模型託管商則在採購上取得動能。那些建構模型路由與成本優化基礎設施——即位於使用者與模型之間的中介層——的公司，可能在代幣經濟學成為核心採購標準之際，獲取不成比例的價值。Microsoft 股價目前約為預期本益比的 30 倍；若 DeepSeek V4 獲得採用，Copilot Cowork 的轉型每年可為公司節省數億美元的推理成本，但這也同時釋放出一個訊號：整個行業的企業 AI 利潤率正在快速收緊，其速度已超過許多模型定價能力所能支撐的水平。

本文僅供參考，不構成投資建議。