穆迪調升阿根廷信評至B3 米雷伊財政改革奏效

穆迪評級（Moody's Ratings）將阿根廷主權信用評級連升兩級至B3，理由是總統米雷伊（Javier Milei）的改革議程帶來了持續的財政盈餘和通膨降溫。

穆迪評級週二將阿根廷的長期外幣及本幣發行人評級從Caa1上調至B3，並將展望調整為正面。穆迪指出，隨著宏觀經濟穩定進程超越最初的調整階段，違約風險已顯著下降。

穆迪在伴隨此次調升的聲明中表示：「阿根廷持續的財政盈餘、通膨下降以及持續的經濟自由化，已增強其政策可信度並降低宏觀經濟波動性。」

穆迪指出，阿根廷央行在今年上半年已買入超過110億美元的外匯，且未引發匯率壓力，並提到強勁的出口表現、能源與礦業領域外國直接投資的增加，以及對外部融資管道的改善，均為額外的利好因素。在上述評級行動公布前，阿根廷基準Merval指數收盤上漲1.8%。

此次調升讓阿根廷距離投資級評級又近了一步，並可能降低政府在2027年大選前的借貸成本。不過穆迪也示警，政治風險依然存在，且與過去週期相比，政策結果的範圍已有所縮小，從而提高了政策延續性以及外部流動性和償債能力持續改善的可能性。

米雷伊領導下的財政轉型

總統米雷伊於2023年12月上任，承諾抑制通膨並推行市場友善經濟政策。在經歷多年侵蝕投資者信心的赤字之後，他已實現連續的財政盈餘。政府透過削減支出和減少補貼，維持了初級財政盈餘，使央行得以重建在前幾屆政府執政期間耗盡的外匯存底。

此次調升行動緊接在惠譽評級（Fitch Ratings）的類似舉措之後。惠譽已於5月將阿根廷評級從CCC+上調至B-，此前2024年10月的中期選舉為米雷伊帶來了更強勁的民意授權。穆迪本次連升兩級，使阿根廷的評級比惠譽的評估高出一級，不過兩者均仍處於投機級區間的深處。

正面展望表明，若阿根廷能夠維持財政紀律且通膨持續放緩，則仍有進一步調升評級的可能。消費者物價漲幅在2024年初曾一度觸及年增率超過200%的高峰，但隨著央行收緊貨幣政策以及政府減少為預算融資而印鈔，通膨已顯著放緩。

阿根廷能源與礦業領域——特別是Vaca Muerta頁岩層以及西北部的鋰礦項目——的外國直接投資增加，已增強該國的出口能力和外部帳戶。能源產業可望在十多年來首次實現貿易順差，從而為抵禦外部融資衝擊提供緩衝。

穆迪表示，與以往選舉週期相比，2027年大選前的政策結果範圍已經縮小，這提高了無論政治結果如何，現行改革軌跡都將得以延續的可能性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。