那斯達克創投（Nasdaq Ventures）以210億美元估值向加密貨幣交易所Kraken母公司Payward投資1億美元，較2025年11月設定的200億美元估值小幅上調。此交易擴展了雙方於3月建立的合作關係，涵蓋那斯達克股票代幣（NET）框架、Payward的xStocks分銷管道，以及將那斯達克監控技術導入Payward旗下各交易場所。NET預計於2027年第二季推出，而Payward自身的IPO目前最快也以2027年第二季為目標。
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那斯達克以210億美元估值入股Payward，投資1億美元
在那斯達克旗下創投部門開出1億美元支票、取得少數股權後，Kraken母公司Payward的身價如今達到210億美元，雙方並延續自3月起展開的代幣化股票聯盟。
那斯達克總裁Tal Cohen在宣布這項投資的聲明中表示：「下一階段的市場演進，將取決於資本與資產能否以高效、無縫的方式在金融體系中流動，並具備持久的流動性。」他說：「擴大與Payward的關係，反映我們深信該公司能在建構支持這項演進的基礎設施上扮演重要角色。」
此一估值較2025年11月設定的200億美元小幅提升，當時Jane Street、DRW Venture Capital與Citadel Securities為Payward提供了資金支持。那斯達克的資金來自其創投部門，且在彭博於9月10日率先報導前並未公開宣布。富國銀行（Wells Fargo）擔任那斯達克此筆交易的獨家資本市場顧問。
這筆交易除資金之外還包含三大要素。那斯達克與Payward將持續建構那斯達克股票代幣（Nasdaq Equity Token, NET）框架，並預期於2027年第二季推出NET。Payward將透過其xStocks服務，以代幣化形式分銷那斯達克上市公司股票；根據Kraken的說法，該服務截至3月已處理逾250億美元的交易，而持有人仍保有傳統股票所附帶的投票權。Payward也將在其各交易場所採用那斯達克的市場監控技術，涵蓋加密貨幣、股票、代幣化股票、期貨與選擇權。
這套商業邏輯的核心在於結算。Payward共同執行長Arjun Sethi表示，美國體系每日清算逾2兆美元的股票交易，買賣雙方的淨額交割約減少98%，而清算所在等待一日完成結算期間，須就剩餘部位持有100億至200億美元的擔保品。他指出，2024年將等待時間由兩天縮短為一天，便釋出了30億美元，而在鏈上結算則完全消除了等待時間。
對那斯達克而言，這筆股權讓它取得一家其計畫依賴的供應商的部分所有權，而非暴露於另一家交易所的交易收入之中。該公司另正建構「數位流動性網路」（Digital Liquidity Networks），即其鎖定全天候運作基礎設施的市場業務；紐約證交所也正在開發區塊鏈軌道，以實現代幣化股票與ETF的24小時交易——這場競爭時鐘使得Payward現有軌道的價值，遠高於這筆1億美元支出所隱含的水準。
這項投資並未加快Payward的上市進程。該公司於2025年11月向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交申請，兩度延後，如今最快以2027年第二季為目標。新增資金降低了按早期投資人設定時程上市的壓力，而Payward最新一季財報顯示營收攀升17%，利潤卻大幅萎縮——這樣的組合在公開發行中將更難定價。
本文僅供參考，並不構成投資建議。
