輝達與美光財報重塑 2027 年 AI 基礎設施投資格局

輝達單季資料中心營收達 752 億美元，已超過 AMD、英特爾及 IBM 各自全年資料中心收入。

輝達資料中心營收達 752 億美元，年增 92%，加上美光的記憶體財報表現，重塑了 2027 年 AI 基礎設施投資格局——屆時超大規模雲端業者的資本支出可能達到 1.1 兆美元。

「AI 工廠的建設——人類史上最大規模的基礎設施擴張——正以前所未有的速度加速推進，」輝達執行長黃仁勳表示。

輝達總營收達到 816 億美元，年增 85.2%，非 GAAP 每股盈餘達 1.87 美元，優於市場共識的 1.77 美元。資料中心部門內的網路業務暴增 199% 至 148 億美元，NVLink 與 InfiniBand 需求成長三倍。公司預測第二季營收約為 910 億美元，毛利率 75.0%，不包括任何中國資料中心運算業務。美國最大記憶體製造商美光同樣受惠於這波浪潮：AI 加速器需要高頻寬記憶體（HBM，即堆疊在 GPU 旁的高速記憶體），其財報反映了記憶體價格與 AI 需求的強勁態勢。

四大超大規模雲端業者——亞馬遜、微軟、Alphabet 與 Meta——共同預測 2026 年合併資本支出約為 7,450 億美元，高於年初預期的 7,000 億美元。高盛在 6 月的一份報告中估計，2027 年超大規模雲端業者的資本支出在基準情境下可能達到約 1.1 兆美元，在樂觀情境下更上看 1.4 兆美元。

資料中心營收已超越同業全年表現

輝達單季 752 億美元的資料中心營收，超過 AMD、英特爾及 IBM 各自全年資料中心營收。AMD 在截至 2026 年 6 月 27 日的季度資料中心營收達 67 億美元，年增 107%，而 2025 全年為 166 億美元。英特爾資料中心與 AI 部門第二季營收為 63 億美元，年增 59%，為近年來最強勁的成長。IBM 基礎設施營收（包括其 AI 相關的 Power 伺服器）因大型主機銷售下滑而減少 7% 至 38.4 億美元。

這項差距反映了輝達在 AI 加速器市場以營收計約 80% 的市占率，其 2026 會計年度資料中心銷售額估計達 1,937 億美元。第二大 AI 半導體供應商博通預測截至 2026 年 8 月 2 日的季度 AI 晶片營收為 160 億美元，年增超過一倍，並重申 2027 會計年度突破 1,000 億美元的目標。兩家公司皆依賴台積電的先進封裝技術，其中 CoWoS 產能仍是配備 HBM 加速器的瓶頸所在。

記憶體需求為美光 2027 年布局鋪路

美光的財報雖然尚未完全公布，但同樣繫於這波建設浪潮。每一顆 GPU 與客製化加速器都需要 HBM，而每台 AI 伺服器的記憶體含量成長速度已超越出貨量的成長。輝達對 2025 年至 2027 日曆年度 Blackwell 與 Vera Rubin 銷售達 1 兆美元的能見度——Vera Rubin 量產出貨預計於 2026 年下半年開始——為這波需求提供了支撐。

輝達股價於 2026 年 8 月 5 日收在 219.22 美元，年初至今上漲 17.68%，以 38 倍前瞻本益比交易，前瞻每股盈餘為 8.26 美元。分析師 95% 給予看多評級，共識目標價為 302.83 美元。對投資人而言，這是一個延伸至 2027 年的記憶體與運算週期，風險在於超大規模業者的效率提升速度可能超越需求成長，迫使資本支出收縮。若 AI 服務營收無法證明這筆投入的合理性，2027 年 1.1 兆美元的基準支出預測——以及其背後龐大的晶片訂單——都可能遭到下修。

本文僅供參考，不構成投資建議。