輝達看準一兆美元訂單，AI晶片需求仍供不應求

輝達的晶片供給在AI熱潮爆發兩年後，仍無法跟上需求成長，執行長黃仁勳表示。

輝達預計截至2027年，其Blackwell與Vera Rubin平台的訂單總額將達一兆美元，因為AI晶片需求持續超越公司的生產能力。這家總部位於加州聖克拉拉的公司公布2027會計年度第一季營收為816.1億美元，較去年同期成長85%，其中資料中心網路業務單獨成長199%，達到148億美元。

「我們的供給足以支撐非常、非常強勁的成長，但我們仍然面臨供給限制，」黃仁勳在國際科技貿易展Computex上表示。這位執行長發表上述言論之際，輝達正準備推出其Vera Rubin平台，該平台專為新興的代理式AI時代而設計，在這一時代中，AI系統能夠代表用戶自主行動。

輝達股價目前為追蹤本益比的31.3倍，部分分析師認為，相較於該公司的成長軌跡，這一估值並不昂貴。該公司市值接近五兆美元，使其成為全球市值最高的上市公司。黃仁勳告訴投資者，在最近的勞動數據引發升息擔憂導致市場下跌之後，他們「應該非常興奮能以更便宜的價格買進股票」。

Vera Rubin與代理式AI的機會

Vera Rubin平台代表輝達的下一個主要產品週期，目標是黃仁勳所稱的代理式AI轉折點。與回應提示詞的傳統AI模型不同，代理式AI系統能夠自主規劃、執行任務並做出決策，這需要大幅更多的運算能力。據黃仁勳表示，輝達專為這些工作負載開發的新款Vera CPU，受歡迎程度甚至可能超越其GPU。

該公司預計今年底前，獨立CPU營收將達到200億美元，切入黃仁勳估計由代理式AI驅動、規模達兩千億美元的CPU可觸及市場。這使得輝達準備挑戰英特爾和超微半導體，這兩家公司數十年來一直主導這個市場。

儘管擴產能，供給限制持續存在

輝達已大力投資擴充製造產能，但需求仍持續超越供給。該公司的晶片主要由台積電製造，台積電目前追蹤本益比為37.1倍，且自身也面臨產能限制。黃仁勳此前曾表示，台積電必須將產能大致增加一倍才能滿足AI需求。

供需失衡的現象不僅限於輝達的核心GPU業務。黃仁勳公開看好可望加入兆美元俱樂部的Marvell Technology，該公司已公布卓越的AI相關訂單表現。Marvell公布2027會計年度第一季營收為24.2億美元，較去年同期成長28%，其中資料中心營收占總銷售額的76%。輝達與Marvell在NVLink Fusion技術和矽光子技術方面展開合作，後者使用光而非電訊號在晶片之間傳輸數據。

黃仁勳也警告，美國在能源生產方面面臨結構性劣勢，可能限制AI基礎建設的擴張。「美國在能源生產方面遠遠落後，」他在最近的一次採訪中表示，並指出資料中心需要巨大的電力供應。這位執行長主張在社會中更廣泛地採用AI，他認為這項技術將創造工作機會和經濟成長，而非摧毀它們。

輝達股價約為遠期本益比的31倍，反映市場已將該公司的持續主導地位納入定價，但可能尚未充分計入Vera Rubin產品週期或代理式AI機會。如果黃仁勳的需求展望被證明是準確的，那麼考慮到截至2027年一兆美元平台訂單所隱含的營收軌跡，當前的本益比可能顯得更為保守。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。