綠洲管理憑藉 14% 持股推動罷免角川執行長

激進基金綠洲管理公司（Oasis Management Company Ltd.）已發起一項罷免角川公司（Kadokawa Corp.，9468.T）執行長夏野剛（Takeshi Natsuno）的活動，利用其 13.76% 的持股，在即將舉行的 6 月 24 日年度股東大會上強制對他的領導地位進行投票。

「股東們不能再等六年，讓交付今天這種結果的同一個領導團隊來尋求扭轉，」綠洲創始人兼首席投資官賽斯·費舍爾（Seth Fischer）表示。「角川——以及依賴它的創作者、員工、合作夥伴和股東——值得更好的待遇。」

該激進投資者的理由集中在夏野剛五年任期內業績大幅下滑，營業利潤從 136 億日圓降至 81 億日圓，每股基本收益從 77.42 日圓崩跌至 8.71 日圓。綠洲還強調，角川未能實現下調後的 26/3 財年營業利潤預測，缺口超過 21%。

這場公開對決在公司年度股東大會上拉開了關鍵序幕。屆時股東將對綠洲提出的罷免夏野剛的提案以及董事會提出的連任提案進行投票。角川董事會已於 5 月 14 日正式反對激進投資者的提案，支持夏野剛在業務改革和應對 2024 年網絡攻擊方面的表現。

變革的 6 大理由

綠洲在其「更好的角川」活動中提出了罷免執行長的六個主要論據。該基金聲稱，由於領導層沒有將更多的出版經濟效益引入內部，導致核心遊戲子公司 FromSoftware（全球熱門遊戲《艾爾登法環》的開發商）的價值流失。

該激進投資者還批評了其「量大於質」的知識產權戰略、在移動遊戲領域的執行力低下、缺乏成本紀律以及治理不力。綠洲指出，動畫工作室動畫工房（Doga Kobo）在收購僅一年後，就計提了 27 億日圓的減值，相當於其收購價的 90%。

董事會支持執行長

儘管綠洲引用了多項業績指標，但角川董事會依然堅定支持夏野剛。董事會的聲明強調了他在持續進行的業務結構改革中的重要性，以及在 2024 年重大網絡攻擊後的危機管理領導力。

這場對抗為投資者帶來了新的治理風險。投資者必須權衡激進投資者的業績論據與董事會對領導層連續性的推動。儘管激進活動引起了對公司發展方向的關注，但 Simply Wall St 的分析表明，市場目前並未將這一挑戰視為《艾爾登法環》發行商的「基本面顛覆性衝擊」。

該活動將焦點對準了 2026 年 6 月 24 日的股東大會，這將決定公司的領導方向。罷免成功可能引發戰略重組，而管理層的勝利則可能在核心股東的強烈反對下固化當前戰略。

本文僅供參考，不構成投資建議。