荷莫茲海峽封鎖阻斷兩成供應 油價走跌 需求疑慮壓抑漲勢

週四亞洲早盤交易中，原油價格走跌，因荷莫茲海峽封鎖收緊供應，而需求疑慮抑制漲幅。

原油在週四亞洲早盤交易中微幅走低，因荷莫茲海峽的實際封鎖——這條承載全球約兩成原油的水道——支撐了價格，同時需求疑慮對市場構成壓力。

「油市波動劇烈，因荷莫茲海峽在伊朗戰爭持續之際仍處於實際封鎖狀態。」GasBuddy石油分析主管派翠克·德哈恩（Patrick De Haan）表示。

根據GasBuddy數據，全美平均汽油價格在週三達到每加侖4.04美元，創下此季節時點的新高紀錄。歷年來平均價格從未在8月12日或之後突破每加侖4美元，最接近的一次是在四年前，達到3.98美元。

由於伊朗戰爭毫無化解跡象，和平協議的前景日益不明朗，供應風險仍居高不下。若封鎖持續，價格可能進一步上漲；若達成協議，供應過剩則可能迅速消退。

這些矛盾的訊號反映出市場在供應收緊與需求疲軟之間的拉鋸。在供應面，荷莫茲海峽封鎖已切斷全球原油流動的關鍵動脈。根據GasBuddy，這條水道在和平時期每日約有全球兩成石油通過。即便交易商正在權衡衝突延長的風險，其實際封鎖仍為油價提供了底部支撐。

在需求面，能源價格上月回落，昨日公布的7月消費者物價指數報告反映此一趨勢，年通膨率自6月的3.5%降至3.4%。該數字仍高於聯準會2%的通膨目標。能源項目的降溫有助於緩和整體通膨，即便加油站汽油價格攀升至歷史新高。

全美平均油價在今年如此晚的時點逼近每加侖4美元，上一次發生在四年前，當時於8月12日達到3.98美元。這個對比顯示出當前價格水準在此季節時點有多不尋常——通常在夏季駕車高峰過後，季節性需求會開始減弱。

對消費者而言，創紀錄的油價來臨於一個政治上敏感的時刻。4.04美元的全美平均價格轉化為整個經濟體的更高成本，並反映在塑造聯準會政策的通膨數據中。若荷莫茲海峽封鎖拖延至秋季，供應衝擊可能使汽油價格在中期選舉季節期間維持高位，進一步加大行政部門解決衝突的壓力。

跨資產的傳導效應是雙向的。油價上漲直接反映在消費者物價指數的汽油和柴油項目中，使聯準會重返2%目標之路更加複雜。與此同時，美元走強——受美國相對較高的利率展望支撐——傾向於壓低以美元計價的原油，部分抵銷地緣政治溢價。這種緊張關係解釋了為何市場在供應中斷之下仍難以找到方向。

供應前景仍是主導因素。荷莫茲海峽封鎖切斷了全球原油流動的相當大比重，衝突的任何進一步升級都將使市場更為收緊。與此同時，需求前景已因高油價開始抑制消費而轉弱，這是歷史上汽油價格突破每加侖4美元門檻後出現的動態。這些力量之間的拉鋸使油價維持區間震盪，交易商在幾何政治情勢明朗之前不願在任一方向作出承諾。

交易商正密切關注任何外交突破的跡象。根據GasBuddy說法，和平協議的前景日益不明朗，市場因此正在反映長期中斷的預期。若談判徹底破裂，分析師預期原油將在供應缺口擴大下測試新高。反之，若迅速達成解決方案，戰爭溢價可能迅速消退，油價將在受阻油輪恢復正常通行後走低。

本文僅供參考，不構成投資建議。