油價飆升至97美元以上，脆弱的美伊停火協議推升公債殖利率

油價飆升至每桶97美元以上，公債殖利率同步攀升，因美伊停火協議看似日益脆弱，荷姆茲海峽仍持續關閉，且新的軍事交火重新點燃通膨擔憂。

布蘭特原油期貨週一上漲6.02美元（漲幅6.6%）至每桶97.14美元，此前伊朗塔斯尼姆通訊社報導，德黑蘭談判團隊已暫停與美國的訊息交流，且盟軍正在考慮採取措施全面封鎖荷姆茲海峽。美國西德州中質原油上漲6.68美元（漲幅7.7%）至每桶94.04美元。漲勢延續至週二，布蘭特原油觸及97.73美元，此前美國中央司令部表示，美國對伊朗發動打擊，而伊朗向科威特和巴林發射飛彈。

KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer表示：「市場目前關注的是美伊談判是否有任何實質進展或挫折、雙方聲明的基調與內容，以及通過該水道的實際油輪動向。」

根據Tradeweb數據，美國10年期公債殖利率上升3.6個基點至4.491%，2年期公債殖利率上升3.4個基點至4.084%。華爾街日報美元指數上漲0.3%。歐元區公債殖利率跟進走升，德國10年期公債殖利率上升2.4個基點至2.998%，英國10年期公債殖利率攀升3.8個基點至4.896%。此輪走勢之際，ADP全國就業報告顯示，美國私營雇主5月新增12.2萬個就業崗位，高於《華爾街日報》調查預期的11萬個，進一步強化了市場對聯準會將在更長時間內維持較高利率的預期。

荷姆茲海峽承擔全球約五分之一原油和液化天然氣的運輸量。自三個多月前戰爭爆發以來，伊朗實際上已幾乎停止所有非伊朗船隻通過該水道，推動油價上漲50%或更多。上一次主要石油咽喉要道遭遇如此大規模的持續封鎖，是在1980至1988年兩伊油輪戰期間，當時布蘭特原油在每桶30至40美元之間交易——按今日通膨調整計算，約相當於每桶90至120美元。

油價的通膨反饋循環

能源價格上漲正直接推高通膨預期，使各國央行的前景展望更加複雜。歐元區5月核心通膨率為2.5%，高於市場預期的2.4%，而整體通膨率則從4月加速至3.2%。歐洲央行面臨兩難困境：在油價驅動的物價飆升中降息，可能導致通膨根深蒂固；而維持利率不變則可能扼殺脆弱的復甦。

渣打銀行策略師Steve Englander和John Davies在報告中指出：「油價實際上已成為美國公債殖利率近期方向的主要驅動力。美國公債市場關注的是通膨風險，而非高油價帶來的成長風險。」

船舶追蹤數據顯示，因中東危機推動亞洲和歐洲煉油商需求，美國5月原油出口攀升至每日560萬桶的紀錄高位。與此同時，國際能源署石油工業與市場部門主管週二表示，如果庫存消耗以當前速度持續，全球石油庫存可能在夏季需求高峰來臨前降至危險低位。

美國總統川普週一表示，與伊朗的談判仍在進行中，他預計「未來一週內」將達成協議，延長停火並重新開放荷姆茲海峽。但伊朗外交部發言人Esmaeil Baghaei將外交進展遲緩歸咎於缺乏信任、華盛頓立場矛盾以及以色列對黎巴嫩的攻擊。黎巴嫩週一宣布真主黨與以色列達成部分停火協議，但以色列次日仍持續攻擊黎巴嫩南部。

高盛表示，中國和歐洲的石油需求疲軟對其第四季布蘭特原油每桶90美元和WTI每桶83美元的預測構成重大下行風險，但中東供應中斷仍可能推高價格。阿布達比一家國有石油公司高管表示，如果需求回升且供應危機持續，8月可能成為油價大幅攀升的轉折點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。