油價飆漲75% 比特幣相關性轉負 戰爭風險重塑市場

油價年初至今上漲75%，其與比特幣及美國股市的相關性已經逆轉。Kaiko Research表示，這一背離凸顯出中東緊張局勢正以最劇烈的方式在能源市場中被定價。

Kaiko Research在一份報告中指出：「區域緊張局勢再度升溫，推動原油價格年初至今大幅走高，並使油價與比特幣及美國股市的相關性明確轉為負值——這是一種不尋常的跨資產背離。」

根據美國中央司令部的一份聲明，其對伊朗南部的導彈發射場及疑似佈雷船隻發動了打擊。受此影響，5月26日布蘭特原油價格報每桶98.96美元。此次行動打破了市場對華盛頓與德黑蘭即將達成外交解決方案的預期，當時伊朗外交部長正在杜哈進行談判，但尚未取得突破。比特幣與原油的30天即時相關性自衝突爆發以來首次轉為負值，標普500指數與油價的相關性亦同步轉負。

傳統風險偏好關係的瓦解意味著資金正從投機性資產流向大宗商品，從而壓低比特幣價格並加劇股市波動。隨著布蘭特原油價格徘徊在每桶100美元附近，外交談判尚未達成協議，這一背離可能進一步擴大。上一次油價因地緣政治衝擊飆升至每桶95美元以上——即2022年俄羅斯入侵烏克蘭期間——標普500指數在隨後三個月內下跌13%，而彭博大宗商品指數則上漲18%。

跨資產傳導

負相關性已超出加密貨幣範疇。5月26日，印度股市下跌，BSE Sensex指數下跌479點至76,009.70點，Nifty指數下跌118點至23,913.70點，因為原油價格強勁反彈重新引發了對輸入性通膨及財政壓力的擔憂。印度盧比兌美元貶值0.47%至95.68，而印度黃金期貨因美元需求走強下滑至每10公克157,000盧比。

美元指數週二維持在99.03附近，日圓兌美元匯率報158.95。亞洲股市漲跌互見，南韓Kospi指數因和平協議樂觀情緒飆漲2.9%至歷史新高，但很快被最新的打擊行動所沖淡。

風險所在

荷姆茲海峽處理全球約21%的石油貿易，任何持續性的中斷都將使戰爭溢價深植於原油價格之中。根據歷史上的央行估算，對於像印度這樣的進口依賴型經濟體，油價每上漲10美元，經常帳赤字將擴大約GDP的0.4%。對比特幣而言，與油價的負相關性引入了一個新的宏觀逆風因素，而該代幣目前正難以堅守在79,000至80,000美元的區間，加上美國公債殖利率走高及機構需求疲弱，進一步打壓市場情緒。

據《日經》報導，伊朗已表示，在達成結束敵對行動的協議後30天內將重新開放荷姆茲海峽。在協議實現之前，能源與風險資產之間的背離可能持續存在。

本文僅供參考，不構成投資建議。