OPEC+連續第五個月增產 荷姆茲海峽油輪交通復甦

OPEC及其盟國於7月5日連續第五個月實施增產，逐步解除持續多年的供應限制，與此同時，原油油輪在歷經三個月的封鎖後開始重返荷姆茲海峽，該封鎖曾徹底重塑全球能源流動格局。

OPEC+於7月5日批准連續第五個月增產，在市場已逐步適應荷姆茲海峽於6月下旬美伊協議後重新開放之際，進一步增加供應。

Energy Aspects創辦人兼研究總監Amrita Sen表示：「OPEC減產的同步解除與荷姆茲海峽的復甦，形成了罕見的雙重供應催化劑，將在第三季度考驗需求的韌性。」

此次增產是該聯盟此前連續四個月上調產量後的延續，持續削減過去幾年實施的減產措施。此舉恰逢荷姆茲海峽油輪交通量回升。根據Clarksons Research的數據，自3月衝突升級後，該海峽的通行量一度暴跌95%。來自美國及其他來源的替代供應、更長航程的運輸以及船隻重新部署的低效率，部分彌補了供應缺口，推動ClarkSea指數上半年年增61%，達到每日38,717美元。

雙重供應增加可能在油輪運費雖仍處高位但已從上半年峰值回落之際，抑制原油價格。布蘭特原油和西德州中級原油（WTI）已回落至接近衝突前水平，若OPEC進一步增產加上荷姆茲海峽流量恢復，可能加速跌勢，在壓縮石油出口國收入的同時，降低進口依賴型經濟體的燃料成本。

此次增產決定標誌著這個自2022年以來每日減少超過500萬桶供應的聯盟迎來轉折點。OPEC+如今面臨的挑戰是，在市場的地緣政治風險溢價消退速度快於許多分析師預期的情況下，如何重新引入供應。該聯盟上一次在2020年嘗試類似的減產解除時，引發了一場價格戰，使原油價格一度跌至負值——儘管目前以每月小幅增量的謹慎方式旨在避免重蹈覆轍。

荷姆茲海峽復甦重塑油輪市場

荷姆茲海峽的重新開放已開始緩解數十年來最具破壞性的航運事件之一。全球約20%的石油供應需經過這一咽喉要道，而3月以來交通量暴跌95%，最初導致約1,000艘國際航行船隻被困在波斯灣內。油輪運費飆升至歷史新高，上半年平均收益達每日82,000美元，創下該行業有史以來最強勁的紀錄。超大型液化氣運輸船（VLGC）運費峰值接近每日200,000美元，而液化天然氣（LNG）運輸船平均運費為每日77,000美元。

自6月下旬美伊協議達成以來，交通量已有所回升，但仍低於正常水平。Clarksons Research指出，若全面重新開放，初期運費可能因船隻重新部署而面臨下行壓力，隨後將進入庫存補充期，此舉可能支撐中期油輪需求。

供應動態與遠期曲線

在OPEC+增產與荷姆茲海峽流量恢復的雙重因素疊加之際，全球油輪訂單量正在膨脹。根據Clarksons的數據，2026年迄今為止，船東已訂購了150艘超大型原油運輸船（VLCC），創下自1973年以來的年度最高紀錄。總訂單量達到2.07億補償總噸，價值6,570億美元——以美元計價創下歷史新高，但按噸位計算較2008年峰值低8%。

上半年，中國造船廠交付了全球57%的噸位，整體造船產量年增14%。預計2026年船隊增長率為5%，而船舶報廢量仍有限，若出現供應過剩，這可能提供一個潛在的調節閥門。

對石油市場而言，關鍵問題在於需求能否消化這些新增供應。國際能源署（IEA）將於本月晚些時候發布的月度報告，將是荷姆茲海峽重新開放以來首個重要的需求預測更新。若消費增長令人失望，OPEC增產加上伊朗原油回歸，可能推動布蘭特原油價格自2021年以來首次跌破每桶70美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。