OpenAI、Anthropic 與 SpaceX 尋求三千億美元 AI 首次公開募股大潮

三家尚未實現整體盈利的公司正尋求從公開市場投資者手中募集近三千億美元——這是對 AI 漲勢是否還有續航空間的一場考驗。

OpenAI 週一秘密提交了美國首次公開募股申請，與 Anthropic 和 SpaceX 共同組成一個上市組合，三家公司合計可能創造近四兆美元的總市值，並吸收三千億美元的新資金。

「最大的問題在於，投入 AI 與數據中心基礎設施的大量資金最終能否帶來可觀的回報，」Edward Jones 投資策略主管 Mona Mahajan 表示。

根據近期估算，目標估值高達一兆美元的 OpenAI，每產生 1 美元收入便虧損約 1.22 美元，並計劃在本十年結束前投入約六千億美元用於運算基礎設施。Anthropic 於 6 月 1 日提交了機密 S-1 文件，正接近首次實現季度盈利，年化收入運行率達 470 億美元，但其支出計劃表明這一里程碑可能只是暫時的。SpaceX 正尋求以 1.75 兆美元估值發行 750 億美元的股票，憑藉其 Starlink 衛星業務的穩定盈利能力成為三者中的異數。

這三宗 IPO 推出之際，標普 500 指數中規模最大的十家科技公司約佔該指數總市值的 35%，而三個月期美國國債收益率比標普 500 的股息收益率高出約 2.7 個百分點。強勁的需求將催化一波後期階段上市浪潮，而其中一家或全部三家公司的失敗，則可能在下半年引發科技股的大幅回調。

OpenAI 於週一透過部落格文章披露了其上市申請，時間點在 Anthropic 提交機密 S-1 文件一週之後，並在 SpaceX 即將開始交易之前數日。這家 ChatGPT 開發商表示尚未承諾任何 IPO 時間表，並警告「可能還需要一段時間，因為我們想做的一些事情在身為私有公司時更容易進行」。

從歷史標準來看，該公司的增長指標令人震驚。OpenAI 在 2026 年第一季創造了近 60 億美元的收入，高於 2024 年底約 10 億美元的季度收入——其增長速度大約是 Alphabet 和 Meta 在互聯網與移動時代增速的四倍。ChatGPT 目前擁有超過 9 億的每週活躍用戶和 5000 萬消費者訂戶。

然而，維持這一軌跡的成本同樣前所未有。OpenAI 的六千億美元運算基礎設施計劃（從最初的一兆四千億美元目標下調），意味著該公司預計要到 2030 年才能實現盈利。相關項目顯示，即使在銷售額翻倍的情況下，該公司在 2028 年仍將燒掉 850 億美元。

Anthropic 已成為更具資本效率的競爭對手。這家 Claude Code 背後的公司在最近一輪融資中以 9650 億美元估值籌集了 650 億美元，並最近與 Apollo 和 Blackstone 敲定了一筆 350 億美元的晶片融資交易。在二級市場上，Anthropic 股票在 Forge Global 上的估值已飆升至一兆美元——年初至今漲幅達 123%。同期，OpenAI 的二級股票價格上漲約 11.3%。

「OpenAI 不希望的，是公開市場資金被耗盡，」D.A. Davidson 董事總經理 Gil Luria 對路透社表示。「不僅 SpaceX 和 Anthropic 在 IPO 排隊中領先於它，大型公開上市競爭對手也可能透過公開市場二次發行各自籌集數百億美元。」

四兆美元的問題

這三家大型 IPO 在數月內集中出現，代表了十年來對高成長科技股投資者胃納的最重大考驗。截至 2026 年 5 月，全球 IPO 市場已籌集 875 億美元——為 2021 年以來的最高水平——而這三宗發行本身就可能重塑未來數年的資金流向。

「如果第一波標誌性 AI IPO 取得成功，將為投資者胃納、估值支撐及公開市場接納度提供重要的證明點，」SuRo Capital 負責人 Willy Lee 表示，他認為這些上市將「有助於催化整個後期成長市場期待已久的 IPO 熱潮」。

相關影響遠不止於這三家公司。半導體類股今年已上漲超過 84%，儘管上週出現 10% 的回調。輝達（Nvidia）5 兆美元的市值已超過美國、中國和日本以外的任何股票市場。一次失敗的 AI IPO 可能動搖支撐整個 AI 供應鏈的估值論點。

「機會令人振奮，長期增長潛力可能被低估，」Ameriprise 首席市場策略師 Anthony Saglimbene 表示。「但風險同樣在於，這些股票可能需要比當前估值所暗示的更長時間才能站穩腳跟。」

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。