OpenAI 2025年支出340億美元 AI基礎設施競賽白熱化

《金融時報》週一報導，OpenAI 去年支出340億美元，以在計劃中的首次公開募股（IPO）之前主導蓬勃發展的人工智慧市場。這項揭露凸顯了AI軍備競賽驚人的資金需求。

根據該報導，經審計的財務數據顯示，這家ChatGPT製造商在2025年花費約190億美元用於研發，近60億美元用於銷售與行銷。其餘90億美元則涵蓋與營運全球最受歡迎的AI聊天機器人及訓練其下一代模型相關的營運與基礎設施成本。

Edgen 分析師 Rachel Kim 表示：「這般支出規模反映出一個現實：前沿AI是一場贏家通吃的遊戲，入場成本以數百億美元計。OpenAI 正在燒錢建立護城河，以免在其IPO之後被迫拿出盈利路徑。」

340億美元的數字使 OpenAI 的支出與最大的雲端基礎設施建設規模相當。作為 OpenAI 在「星際之門」（Stargate）資料中心項目的關鍵合作夥伴，甲骨文（Oracle）上週表示，預計2027財年的資本支出將高達950億美元，而這座位於德州的大型設施將在90天內完成超過四分之三的工程。甲骨文的剩餘履約義務（衡量未來合約收入的指標）達到6,380億美元。

推理淘金熱

OpenAI 的支出驗證了推動AI基礎設施熱潮的更廣泛論點：從訓練轉向推理（即在真實世界應用中運行AI模型的過程）將需要指數級增長的運算能力。去年5月上市的人工智慧晶片製造商 Cerebras Systems 報告2025年營收為5.1億美元，年增76%，並從2024年虧損4.816億美元轉為實現淨利潤2.378億美元。

瑞穗（Mizuho）分析師 Vijay Rakesh 預測，到2030年，快速推理領域可能成長為5,500億美元的年經常性收入（ARR）機會，年均複合成長率達291%。Cerebras 的晶圓級引擎（Wafer Scale Engine）專為推理工作負載而設計，該公司報告截至2025年12月的剩餘履約義務為246億美元。

對投資人的意義

這項揭露引發了市場對 OpenAI 在IPO之前盈利路徑的質疑。該公司僅研發支出就達190億美元，超過了大多數上市AI公司2025年的總營收。輝達（Nvidia）——其GPU為 OpenAI 大部分基礎設施提供算力——在最新財年報告資料中心營收為1,300億美元，本益比為35倍。微軟（Microsoft）作為 OpenAI 最大的支持者，已承諾再投入數十億美元用於雙方合作。

對投資人而言，關鍵問題在於 OpenAI 能否在IPO迫使其提高財務透明度之前，將巨額支出轉化為可持續的營收。隨著該公司準備上市，其將 ChatGPT 和企業API服務變現的能力將面臨更嚴格的檢視，而這份支出數據首次提供了前沿AI經濟學的詳細全貌。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。