Optimism面臨5,600萬美元營收考驗，Base考慮退出分潤模式

Superchain的收益共享模式每年創造數百萬美元營收，如今面臨最大治理挑戰——其最大貢獻者釋放出可能退出的信號。

Optimism的「鏈之法則」（Law of Chains）每年帶來約4,500萬美元收入，但Base可能退出收益共享，威脅該模式的永續性。該框架於2023年7月推出，要求Superchain成員向Optimism集體庫房繳交總排序器收入的2.5%，或淨排序器利潤的15%，兩者取其高。

治理框架文件指出：「鏈之法則旨在標準化Superchain成員與生態系統共享收益的方式，但合規最終取決於激勵機制的一致性，而非不可變的程式碼。」OP主網本身將其淨排序器收入的100%上繳，使其成為生態系統的最大貢獻者，而非僅僅是另一個租戶。

Coinbase基於OP Stack建構的二層網路Base，一直是Superchain的主要營收引擎。歷史估算顯示，單是Base每年貢獻約4,500萬美元。在2026年第一季，Base貢獻約140萬美元，具體通過追溯性公共財物資助（Retroactive Public Goods Funding）分配。該數字年化後約為每年5,600萬美元——但Base預期將轉向更大程度的獨立性，使該預測變得複雜。

這些營收流向兩個主要渠道：一是獎勵為生態系統創造價值的建設者的追溯性公共財物資助，二是自2026年開始的OP代幣回購。對OP持有者而言，該框架在Superchain的採用與代幣價值之間建立了直接連結。更多鏈條基於OP Stack建構，意味著有更多排序器收入流入集體庫房，進而為回購和生態系統發展提供資金。

治理缺口

鏈之法則並未在協議層面通過智能合約強制執行。它作為一個治理框架運作，意味著合規取決於持續的激勵機制一致性，而非程式碼強制執行的義務。如果Base轉向更大程度的獨立性，脫離Superchain的財務義務，那麼支持Optimism公共財物資助和代幣回購計畫的收入基礎將大幅縮水。

治理層決定從2026年開始將營收導向OP代幣回購，這使得利害關係尤為清晰。關注此事的投資者應追蹤兩項指標：加入Superchain的新鏈數量及其總排序器收入增長情況，以及現有大型貢獻者（如Base）是否維持其財務承諾，或協商替代安排。

風險所在

如果永久分潤模式被修改或取消，Optimism可能失去一個主要的協議收入來源，減少公共財物資助，並可能降低OP代幣持有者的內在價值累積。相反地，取消分潤可能降低新鏈的進入門檻，推動OP Stack更廣泛的採用，從而擴大Superchain生態系統，但代價是直接收入的減少。最終結果將考驗基於治理的收入模式能否在沒有鏈上強制執行的情況下自我維持。

本文僅供參考，不構成投資建議。