PayPal 成立加密貨幣部門，在 4864 億美元季度後瞄準穩定幣成長

PayPal 在 2026 年第二季處理的總支付額達 4864 億美元，年增 10%，並確認進行組織重整，在新的三大業務營運模式中為加密貨幣劃分出獨立部門。

「我們相信，執行我所概述的轉型策略將為股東創造重大價值，」PayPal 執行長 Enrique Lores 在財報電話會議中表示。「這仍然是我們的重點。」

營收成長 5% 至 86.8 億美元，優於市場共識的 84.7 億美元。非 GAAP 每股盈餘為 1.38 美元，優於預期的 1.28 美元。交易利潤美元金額增加 1% 至 39 億美元，調整後自由現金流達到 18.3 億美元。公司將全年調整後每股盈餘指引上調至約 5.38 美元，並將交易利潤美元金額指引提高至約 156 億美元。

截至 7 月中旬，PYUSD 供應量接近 28 億美元，低於 3 月時超過 40 億美元的水準，儘管 PayPal 已將該穩定幣拓展至 70 個市場，並透過發行商 Paxos 使其在 Polygon 上原生運行。在投資人能夠衡量該策略的財務價值之前，公司需要展示 PYUSD 如何對營收和商家留存做出貢獻。

新的支付服務與加密貨幣部門與 Checkout Solutions & PayPal 及 Consumer Financial Services & Venmo 並列。它將 PYUSD 與 Braintree、中小企業支付處理及增值商家服務相結合。PayPal 在「以紀律進行創新」的標題下，將穩定幣列為其拓展的三個領域之一，另外兩個分別是代理型商務以及身分與生物辨識。

PYUSD 供應量在分發範圍擴大之際反而下滑

根據 DefiLlama 的數據，PYUSD 的流通供應量在 8 月初接近 27 億美元，較前一個月下降約 4.9%。這一跌幅顯示，更廣泛的分發並未帶來持續的供應增長。鏈上供應並不等同於 PayPal 的營收或客戶採用率——代幣可隨著交易所、錢包和去中心化金融平台上的需求變化而被鑄造或贖回。

PayPal 在 3 月將 PYUSD 的存取範圍擴展至 70 個市場。符合資格的用戶可透過 PayPal 購買、持有、發送和接收該穩定幣，部分用戶還可賺取獎勵。Paxos 根據貨幣監理署監督的國家信託章程發行 PYUSD。

PYUSD 於 7 月 9 日透過 Polygon 網路的 Open Money Stack 成為原生代幣，結合錢包、法幣出入金通道、合規工具和區塊鏈結算，用於跨境支付和付款服務。PayPal 與 MoonPay 亦推出了 PYUSDx，允許開發者創建由 PYUSD 支持的應用專屬穩定幣。

該穩定幣面臨根深蒂固的競爭。根據 CoinGecko 的研究，Tether 的 USDT 與 Circle 的 USDC 合計佔據法幣支持的穩定幣供應量的 93.5%。儘管 PayPal 擁有分發網絡及自 12 月以來向美國創作者以 PYUSD 支付的 YouTube 整合，PYUSD 的市佔率仍然很小。

成本節省目標與收購傳聞

Lores 計畫在未來兩到三年內實現至少 15 億美元的總經常性成本節省，其中約 4 億美元預計在年底前達成。該計畫延伸至 2029 年，涵蓋三大驅動力：簡化組織結構、營運與投資組合優化，以及加速採用人工智慧——PayPal 預期 AI 將貢獻約 40% 的節省。

財報發布正值數週前有報導稱 Stripe 與私募股權公司 Advent International 已對 PayPal 提出收購要約。公司在財報發布期間未對市場傳聞發表評論。PayPal 股價在財報發布當日上漲約 4%，過去一個月內累計上漲約 31%。

公司在該季度錄得 8100 萬美元的策略性投資及持有投資之加密資產淨虧損，在調節至非 GAAP 淨利時已加回。PayPal 表示，合併投資組合使 GAAP 每股盈餘減少約 0.07 美元。

下一個可衡量的檢查點將是 PayPal 的第三季業績、任何關於支付服務與加密貨幣部門的單獨披露，以及每月 PYUSD 儲備與供應數據。新的商家整合將顯示該穩定幣是否在交易和激勵驅動的 DeFi 活動之外獲得實際應用。對 PayPal 而言，穩定幣策略代表一場賭注：由大型支付公司發行的受監管美元代幣，能否在 Tether 和 Circle 主導的市場中奪取可觀的市佔率。

本文僅供參考，不構成投資建議。