人行將「債券通」南向額度上調至八千億元人民幣

中國央行正深化跨境金融連結，擴大與香港之間的債券市場互聯互通南向通道，此舉將引導更多內地資本流入香港的債券及股票市場。

中國人民銀行行長潘功勝週一表示，人行將「債券通」南向年度淨投資額度提高至八千億元人民幣（約一千一百億美元）。此次擴容是在該機制於2021年9月啟動時設定的五千億元人民幣上限基礎上進行的，相當於允許流入香港債市的內地資金上限增加了60%。

潘功勝亦承諾，將支持更多優質中國企業赴香港上市和發行債券，強化了北京當局在面對新加坡及其他區域金融中心日益激烈競爭下，維持香港作為國際金融中心地位的決心。

香港宏觀分析師Rachel Tang表示：「此次額度調升，顯示北京當局維持香港資本市場競爭力的決心，尤其是在離岸人民幣產品於全球獲得越來越多關注之際。同時，在內地債券收益率受壓的情況下，此舉也為內地投資者提供了更廣泛的多元化投資渠道。」

「債券通」機制於2017年啟動，最初開通的是允許境外投資者進入中國銀行間債券市場的北向通道，並於2021年增設南向方向。根據交易所數據，2026年上半年南向交易每月平均約為三百億元人民幣，顯示擴容後的額度為未來增長提供了充裕空間。

跨境資本流動持續深化

此次額度上調正值中國在岸與離岸債券利差持續擴大之際。10年期中國國債收益率約為2.1%，而可比香港政府債券收益率則在3.5%左右，為內地機構投資者提供了天然的套利誘因。人行此舉將允許更多此類資金南向流入。

香港IPO市場在經歷長期低迷後已顯現復甦跡象，2026年上半年融資額約為一百二十億美元。潘功勝承諾支持更多內地企業上市，可能進一步加速這一反彈趨勢，尤其是對於尋求離岸融資的國有企業及科技公司而言。

該政策亦有助於推動更廣泛的人民幣國際化目標。香港仍是全球最大的離岸人民幣清算中心，處理全球約80%的離岸人民幣支付。擴大南向債券通道，將增加香港投資者可獲得的人民幣計價資產池，並深化離岸人民幣流動性儲備。

市場影響

對全球投資者而言，額度擴容意味著內地機構買家對香港上市的中資債券及股票需求可能進一步增強。滬深300指數今年以來上漲8%，恒生指數則上漲12%，部分反映了市場對資本流入增加的預期。

人行下一個政策焦點是將於7月15日公布的1年期中期借貸便利（MLF）利率，在6月維持利率不變後，市場預期此次利率將維持在2.5%水平。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。