費城聯準製造業指數預估反彈至11.4 初領失業救濟金人數持穩

費城聯準製造業指數預估將從-0.4反彈至6月的11.4，而初領失業救濟金人數預估為22.5萬人——這是聯準會鷹派暫停升息、暗示可能升息以來首批重大數據。

「這項製造業調查將是首個硬數據，用以判斷工業部門在歷經數月的萎縮後是否正在獲得動能，」牛津經濟研究院資深美國經濟學家莎拉·米勒表示。「若數據高於10，將證實地區性調查所顯示的改善訊號。」

費城聯準的一般企業狀況指數在過去四個月中已有三個月呈現負值，5月更觸底至-0.4。就業子指數上月為-2.8，而新訂單指數為-1.7。資本支出指數（投資計畫的代理指標）則報30.9。初領失業救濟金人數仍接近歷史低點，四周移動平均值為21.9萬人。連續請領失業救濟金人數預估為180萬人，較前月的179.5萬人略有上升。

週四公布的數據因聯準會6月17日決定將利率維持在3.50%至3.75%而更具分量——這是聯準會連續第四次暫停升息——同時點陣圖顯示半數官員預測今年內至少升息一次。CME FedWatch數據顯示，市場目前預測7月升息25個基點的機率為35%，遠高於決議前的9%。若費城聯準指數表現優於預期，可能強化這波鷹派重新定價；若不如預期，則將為耐心等待的立場提供支持。

製造業指數預期將轉正，這將標誌著與5月緊縮讀數的急劇逆轉。新訂單組成部分（5月為-1.7）以及資本支出指數（30.9）將受到密切關注，以判斷需求是否持續。物價支付指數為47.9，顯示投入成本壓力仍居高不下，但已低於2024年的高峰。

勞動市場數據是在歷經一段逐漸放緩的時期後公布。非農就業在過去一季平均每月約增加15萬個工作崗位，這一速度使失業率穩定在4.1%附近。失業救濟金申請人數的四周移動平均值為21.9萬人，仍低於通常與勞動市場惡化相關的25萬人門檻。初領失業救濟金人數已連續24週低於25萬人，為2023年以來最長的連續紀錄。

跨資產傳導效應

美元指數在聯準會決議後上漲0.82%至100.38，而10年期美國公債殖利率攀升至4.459%。標普500指數下跌0.44%至7,478.30點，那斯達克綜合指數下跌0.42%至26,266.75點。若週四數據強勁，可能進一步推升美元並推高殖利率，因市場正在降低對降息機率的預期。若數據疲弱，則可能引發股市的 relief rally 反彈以及美元回落。

費城聯準指數上一次由負轉正是在2024年1月，當時從-10.6跳升至15.5。那次反彈後，標普500指數在隨後兩週內上漲2.3%，因製造業樂觀情緒提振了週期性類股。若此次出現類似走勢，可能帶動工業和原物料類股上揚，這些類股今年以來表現落後於大盤。

前景展望

這些數據將為聯準會7月29日的下一次政策決策提供參考。聯準會主席沃許在6月會議後表示，委員會仍將依賴數據，通膨進展和勞動市場狀況將主導政策路徑。費城聯準的物價支付指數（追蹤投入成本）將被仔細解讀，以判斷關稅相關的通膨壓力是否正在傳導至製造商。同樣於週四公布的美國領先指數預估為0.1%，與前月持平。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。