PiggyBank 金庫因 $LAB 基差交易失敗，面臨 15% 帳面虧損

一筆 10 萬美元的鎖倉 LAB 代幣押注，在 DeFi 收益協議 PiggyBank 引發了兩位數的帳面虧損，並招致鏈上調查員 ZachXBT 的嚴厲批評。

DeFi 收益協議 PiggyBank 於 6 月 6 日表示，在一筆 10 萬美元的鎖倉 LAB 代幣基差交易失去流動性後，三個用戶金庫出現了高達 15% 的帳面虧損。該部位於一個月前建立，約占投資組合的 2%，其操作是透過一級場外交易（OTC）檯以折價購買鎖倉的 LAB 代幣，同時以永續合約做空進行避險。

「這隻小豬去了市場，卻拿用戶資產賭博在明顯的詐騙幣上，」鏈上調查員 ZachXBT 在 X 平台上發文說道，並附上他先前對 LAB 代幣供應的調查報告。他在 2026 年 5 月的報告中指控該項目存在不透明的場外交易、單方面修改歸屬條件，以及內部人士控制超過 95% 的代幣供應量——這些說法該項目尚未以經過驗證的鏈上數據公開反駁。

PiggyBank 表示，劇烈的價格波動和極深的負資金費率，使得永續合約做空避險難以為繼。該協議平掉了空頭部位以限制進一步的下行風險，但手中仍持有目前價值約 135 萬美元的鎖倉 LAB 部位。由於該部位無法自由出售，PiggyBank 將其排除在資產淨值計算之外，直到 8 月 14 日首次解鎖，這立即引發了 USDC 金庫 15%、SPYx 金庫 12% 和 JitoSOL 金庫 9% 的帳面虧損。

一筆鎖倉的場外交易部位如何變成金庫問題

核心問題在於流動性錯配。一筆鎖倉的場外交易部位，在代幣價格上漲時可能顯示帳面獲利，但在策略需要重新平衡時，卻無法被視為流動性抵押品來處理。該協議表示，PiggyBank 旨在中和價格風險的避險操作，隨著資金成本急劇轉向不利於該策略，變得難以繼續維持。

在此之前，LAB 代幣已因從歷史高點暴跌 70% 而面臨壓力，這一波動引發了市場對其流動性薄弱和市場結構不穩定的擔憂。根據鏈上數據，先前的錢包活動顯示有 1 億枚 LAB 代幣從與 Bitget 相關的地址轉出，進一步加劇了對流通供應量和交易所相關資金流向的質疑。

PiggyBank 將自己定位為一個為代幣化股票和 Solana 基礎資產提供額外收益的收益平台。其金庫此前宣傳了高年化收益率，使得這次突如其來的兩位數帳面虧損對那些期望獲得相對穩定、有避險策略的存款人來說尤其痛苦。該協議表示，計劃於下週發布一份詳細報告，內容涵蓋場外交易條款、部位規模、避險執行情況以及資產淨值處理方式。

此事件凸顯了 DeFi 領域的風險，即協議透過在波動性較大的中型市值代幣上進行基差交易和場外交易來追求更高收益。儘管 PiggyBank 將該部位描述為在其策略範圍之內，但結果凸顯了在供應集中且基本面存疑的代幣中，流動性不足和操縱行為的危險——而這是 ZachXBT 在多個項目中反覆警示的動態。

本文僅供參考，不構成投資建議。