美國私人就業5月增12.2萬人 超預期顯示勞動市場持穩

美國勞動市場在5月持續展現韌性，私人雇主新增12.2萬名員工，超出經濟學家預期，顯示招聘動能穩定。

美國5月私人部門就業人數增加12.2萬人，高於11萬人的市場共識預估，就業增長範圍擴大至過去一年主導招聘的醫療保健與休閒娛樂以外的行業。

ADP首席經濟學家Nela Richardson表示：「小型企業推動了上月大部分就業增長，反映出各行業的廣泛實力，而非集中在少數幾個領域。」

5月數據較4月修正後的10.5萬人加速成長，同時超過道瓊斯11萬人的共識預估以及FactSet匯編的12萬人預測。最新數據標誌著私人就業增長連續第二個月高於市場共識，顯示勞動市場的動能仍較許多預測人士在2026年下半年來臨前所預期的更為強勁。

招聘範圍的擴大標誌著近期模式的顯著轉變。在2025年末至2026年初的大部分時間裡，就業創造高度集中在醫療保健及少數服務導向行業，這些產業在第一季佔私人就業總增長的約60%。5月數據顯示，就業增長在各行業間分布更加均勻，中小型企業貢獻了大多數新增職位。專業與商業服務行業在經歷數月的溫和增長後重新開始招聘，製造業就業也錄得小幅增加。建築業在基礎設施支出與商業建築活動的支撐下持續穩步擴張。

根據ADP的定義，員工人數少於50人的小型企業貢獻了5月就業增長的最大份額，延續了過去三個月來加速發展的趨勢。員工人數在50至500人之間的中型企業也增加了員工，而員工人數超過500人的大型企業招聘則較為溫和。這一分布顯示，儘管借貸成本居高不下，但小型雇主對經濟前景的信心正在增強。

此次超乎預期的數據對貨幣政策具有直接影響。韌性的勞動市場降低了聯準會降息的迫切性，尤其是在薪資壓力仍處於高位的情況下。上一次私人就業持續超出市場共識——即2025年上半年期間——聯準會將基準利率維持在5.25%至5.5%的區間長達一段時間，之後才在同年9月降息25個基點。目前隔夜指數交換利率（OIS）市場定價顯示未來12個月內將降息約75個基點，但如果即將公布的數據繼續優於預期，利率路徑可能發生變化。ADP數據出爐之際，聯準會6月會議即將召開，外界普遍預期政策制定者屆時將維持利率不變。

對投資者而言，該數據呈現出較為複雜的局面。股市可能將經濟韌性解讀為對企業盈利的支撐，標普500指數維持在近期高點附近。然而，房地產與公用事業等利率敏感行業可能面臨壓力，若該數據將降息預期進一步推遲至2027年。2年期美國公債殖利率在數據公布後上升約4個基點，美元兌歐元與日圓走強，交易員削減了對聯準會近期降息的押注。黃金價格因美元走強而小幅下跌，原油則因需求前景而持穩。

週五將公布的勞工統計局非農就業報告——涵蓋私人與公共部門就業——將為勞動市場走勢提供下一個重要考驗。接受道瓊斯調查的經濟學家預計，該報告將顯示5月總就業增長約14萬人，失業率維持在4.1%。若數據符合或優於預期，將進一步強化勞動市場僅是逐步降溫的說法，可能將首次降息推遲至第四季或更晚。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。