公開比特幣礦商拋售壓力達17.8億美元，利潤空間受到擠壓

上市比特幣礦商今年已拋售28,000枚比特幣，價值17.8億美元，為本已承受創紀錄ETF資金流出的市場，增添了常被忽視的供應過剩壓力。

自1月以來，上市比特幣礦商已拋售28,000枚比特幣，價值約17.8億美元，為市場增添了一股常被忽視的供應過剩壓力。目前比特幣價格徘徊在63,700美元附近，今年以來已下跌27%。

Blockware Intelligence的數據顯示，這些公司的合計持倉量已從年初的127,000枚比特幣降至99,000枚。Blockware Solutions研究部門在其最新通訊中指出：「公開礦商今年初的拋售，是2026年比特幣價格表現疲軟中一個鮮少被討論的促成因素。」

據SoSoValue的數據，17.8億美元的拋售規模小於美國上市現貨比特幣ETF 44億美元的淨流出。但在金融市場中，價格由邊際決定——即最新的買家和賣家，而非累計成交量，決定價格走向。在買盤興趣疲弱的下跌趨勢中，即使是溫和而持續的拋售，也可能產生不成比例的影響。

許多營運商正面臨利潤空間被壓縮的困境，平均生產一枚比特幣的成本為74,300美元，已高於現貨價格。作為回應，愈來愈多的礦商正轉型投入人工智慧領域，並利用其掌握的高壓電力產能來支援這一轉型。據Crypto Briefing報導，挖礦難度已從11月的高峰回落約18%，網路算力在7月29日跌至約868 EH/s。

礦工投降緩解仍在場者的競爭

多家大型礦商的退出與AI轉型緩解了競爭壓力，使比特幣挖礦成本降低，並提高了仍在場者的獎勵。Blockware表示：「其餘礦商目前每開採10個月所獲得的比特幣，比10個月前增加了約18%。業內最大參與者的退出，正在改善仍在場礦商的經濟效益。」

據Crypto Briefing報導，包括Hut 8、Core Scientific和TeraWulf在內的上市礦業公司，僅在2026年第一季就拋售了超過32,000枚比特幣，僅為維持營運。這些是基礎設施密集型企業，它們做出理性決策，認為在當前比特幣價格下，其營運成本已超過收入。Core Scientific一直是將產能轉向AI託管最積極的公司之一。

緩慢擠壓，而非突發打壓

難度下降——從約155.97兆降至7月25日調整時的126.23兆——是比特幣歷史上第二次挖礦難度跌破一年前的水平。第一次是2021年中國禁令，幾乎在一夜之間抹去了網路約一半的算力，隨後在約六個月內恢復。

這一次，難度下降並非由單一監管衝擊所驅動，而是持續的經濟壓力所致。低於65,000美元的比特幣價格，加上減半後的經濟格局——2024年4月的減半將區塊獎勵從6.25枚比特幣削減至3.125枚——形成了緩慢擠壓而非突發打壓的局面。

對比特幣作為一個協議而言，難度下降是系統按設計運作的表現：調整機制確保區塊大約每十分鐘持續產出。對投資者而言，公開礦商拋售的28,000枚比特幣，代表著市場已不得不吸收的供應過剩。如果礦商耗盡其賣出庫存，這可能標誌著供應面枯竭的轉捩點，消除未來價格上漲的一大阻力。持續站穩65,000美元上方，可能有助穩定剩餘營運並減緩退出潮。

本文僅供參考，不構成投資建議。