卡達液化天然氣供應中斷 歐洲冬季前庫存僅剩65%

天然氣市場正在浮現日益擴大的跨大西洋分歧——卡達能源將不可抗力延長至11月初，使歐洲在冬季來臨前供應趨緊；與此同時，美國產量充沛加上熱帶風暴艾杜瓦德帶來的降溫降雨，使紐約商業交易所天然氣期貨維持充足供應。

「進入供暖季節時供應吃緊，使市場在年底後面臨價格飆升的風險，」荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師沃倫·派特森與伊娃·曼西在報告中表示。他們指出，上週末美伊衝突後，波斯灣液化天然氣流量仍受到顯著限制。

荷蘭基準TTF天然氣期貨在歐洲午盤交易中上漲2.4%，達到每百萬瓦時71.52歐元。義大利聯合信貸銀行（UniCredit）策略師指出，歐洲天然氣庫存目前為容量的65.09%，較2025年8月水平低約12個百分點，並補充稱市場日益擔憂歐洲庫存回補進度落後。在美國，紐約商業交易所10月交割的天然氣期貨收跌1.1%至每百萬英制熱量單位2.904美元，此前一度下跌2.4%至2.863美元。

這項分歧反映了兩套截然不同的供應格局。聯合信貸銀行表示，歐洲在缺乏正常卡達供應的情況下進入2026/27年供暖季，且庫存比去年水平低約12個百分點，高需求料將至少持續至2026年底。上一次歐洲儲氣庫在入秋前遠低於季節性常態時，TTF價格在數週內升至每百萬瓦時100歐元以上，當時買家爭相競逐現貨船貨。而在大西洋彼岸，據EBW Analytics的伊萊·魯賓表示，夏末強勁的產量與充裕的庫存水平令紐約商業交易所天然氣維持充足供應，液化天然氣出口活動已回升至四個月高點。

熱帶風暴艾杜瓦德抑制美國降溫需求

熱帶風暴艾杜瓦德正沿德州與路易斯安那州海岸登陸，預期降雨將降低氣溫與降溫需求。魯賓表示，此風暴對產量及液化天然氣出口活動的影響料將有限，不過傳統上較為清淡的勞動節週末即將到來。在風暴逼近之前，9月初接近歷史紀錄的降溫需求曾對紐約商業交易所天然氣價格構成支撐。

冬季的關鍵風險

荷蘭國際集團表示，全球液化天然氣供應緊俏的背景下，北半球在供暖季節臨近之際尤為脆弱。若波斯灣流量在11月期間持續受限，且歐洲庫存回補持續落後進度，TTF價格將在冬季需求高峰期面臨持續上漲壓力，買家將競逐日益萎縮的現貨船貨。若卡達供應恢復且美國出口持續攀升，壓力可望緩解——但在冬季來臨前重建庫存的時間窗口正日益收窄。

本文僅供參考，不構成投資建議。