高通重挫6%，晶片拋售加劇 AI支出疑慮拖累半導體板塊

高通股價週三重挫6%，延續兩日跌勢，市值蒸發超過200億美元，半導體板塊全面殺聲震天。

高通（Qualcomm Inc.）股價一度暴跌6%，觸及盤中新低約192美元，加入半導體板塊的廣泛拋售潮。AI支出疑慮引發投資人撤離晶片股，拖累費城半導體指數下跌2.1%。那斯達克100指數下跌1.1%，標普500指數則微跌0.3%。

「市場正在重新為半導體風險定價，Alphabet高達1850億美元的AI資本支出預測引發了市場對該產業投資回報率的質疑，」Bernstein資深分析師Stacy Rasgon表示。

此波跌勢使高通兩日累計跌幅逼近14%，此前週二已暴跌8%。整體拋售潮波及iShares半導體ETF的所有成分股，該ETF僅週二一天便重挫7.9%。記憶體晶片廠商Sandisk和Micron各跌逾13%，ON Semiconductor和Marvell Technology分別下跌11%和9.4%。儘管遭遇回調，費半指數2026年以來仍累計上漲超過100%。

此次拋售發生在高通投資者日之前，管理層預計將在會上公布2027年及之後的數據中心營收目標。摩根大通上週將高通目標價上調至265美元，理由是預期將迎來「可觀的數據中心營收目標」，但整體市場仍在質疑AI基礎設施支出能否支撐當前估值。

拋售背後的好壞參半基本面

高通的核心業務在某些領域依然穩健，但在其他領域則面臨壓力。該公司公布的2026財年第二季營收為106億美元，非GAAP每股盈餘為2.65美元，雙雙優於市場共識預期，並延續了連續八季EPS優於預期的紀錄。汽車業務營收創下13.3億美元的歷史新高，年增38%，汽車加物聯網業務合計成長20%。

然而，高通最大的營收來源——手機業務——年減13%。營業利潤下滑26%，反映出收購整合成本以及數據中心擴張的巨額投資。該公司預測第三季營收介於92億至100億美元之間，每股盈餘介於2.10至2.30美元，暗示業務將進一步放緩。

華爾街為何看法分歧

看多派的論點圍繞高通超越智慧型手機業務的轉型。該公司已在第一季完成Alphawave Semi收購案，並正尋求以約40億美元收購AI軟體新創Modular。此舉將使高通透過MAX推論框架和Mojo程式語言，獲得Nvidia CUDA平台的可靠替代方案。市場消息還盛傳高通將以80億至100億美元競購Tenstorrent，以增強AI晶片設計能力。

執行長Cristiano Amon證實，「一項重要的超大規模雲端運算客戶客製化晶片合作案，預計將於今年下半年開始首批出貨」，這為高通打開了直通由Nvidia Corp.和Advanced Micro Devices Inc.主導的數據中心市場的道路。

看空派的理由同樣明確。美銀重申「表現遜於大盤」評級，認為高通在「AI數據中心市場面臨激烈競爭」，且許多利多早已反映在股價中。分析師共識目標價為183.83美元，低於當前交易水準。內部人賣股以及GuruFocus的GF價值估值175.34美元，也增加了市場的謹慎情緒。

投資者影響

高通目前預期本益比為21倍，本益成長比為0.958，低於半導體同業，儘管公司已連續八季獲利超預期，並進入兩個規模數十億美元的新市場。該股今年迄今上漲20.6%，但仍遠遜於費半指數100%的漲幅，顯示市場尚未完全反映高通在數據中心領域的雄心壯志。

美光科技將於週三下午公佈財報，這將是半導體板塊的下一個重大考驗。若展望疲弱，可能加劇拋售壓力；若數據強勁，則有助於恢復市場對AI驅動需求的信心。

本文僅供參考，不構成投資建議。