高通獲260美元目標價，AI數據中心擴張加速帶來53%上漲空間

24/7 Wall St. 給予高通公司（Qualcomm Inc.）「買入」初始評級，目標價260.52美元，較7月16日收盤價170.61美元隱含52.7%的上漲空間。

該機構在本週五發布的研究報告中指出：「多頭論點建立在高通有望成為超大規模雲端運算業者客製化晶片的第三個可靠供應商。」「執行長 Cristiano Amon 確認，一家領先的超大規模雲端客戶已與高通展開客製化晶片合作，並按計劃於12月季度開始初步出貨。」

高通股價今年經歷了劇烈的來回波動。該股3月一度跌至52週低點約121.54美元，隨後在6月24日投資者日後飆升至258.96美元——當時管理層將2029年非手機營收目標翻倍至400億美元，並設定了150億美元的AI數據中心銷售目標。然而，這波漲勢隨後全面回吐，股價年內僅上漲0.77%。

90%的信心評級反映了綜合估值方法的結果。該機構基於追蹤本益比得出的價格為170.61美元，而基於預期本益比的價格則達到241.56美元。經行業動能、盈餘成長、波動性及社交情緒等因素調整後，最終預測價格落在260.52美元。多頭情境下，若能順利推動數據中心業務爬坡，且中國手機營收在本季度觸底，目標價最高可達269.05美元。

儘管股價回調，基本面依然穩健。2026財年第二季營收為106億美元，非GAAP每股盈餘2.65美元，優於市場預期3.67%。汽車業務營收創下13.26億美元的歷史新高，年增38%；手機業務則因記憶體供應限制及中國OEM通路庫存調整，年減13%。管理層預測第三季汽車業務將年增50%，2026財年末執行率營收將超過60億美元。

空頭論點則聚焦客戶集中度風險。高通預計2026年秋季上市的蘋果iPhone中，其晶片佔比僅為20%，且此後雙方將不再有合作關係。2026財年第三季營收預估將回落至92億至100億美元，每股盈餘預估為2.10至2.30美元。營業利益年減26%，主要受記憶體週期影響，且內部人士交易在55筆操作中偏向淨賣出。空頭情境下的下行目標價為215.18美元，仍明顯高於當前股價。

以預期每股盈餘15.27美元計算，高通預期本益比約為14倍，低於同業水準。輝達（Nvidia Corp.）預期本益比約為42倍，2027財年第一季數據中心營收達752.5億美元，年增92%。可比公司博通（Broadcom Inc.）已向超大規模雲端業者銷售客製化AI加速器，2026財年第二季AI半導體營收達108億美元，年增143%，目前市值為1.78兆美元。

該目標價意味著高通即使僅獲得博通所享有的估值重評中的一小部分，股價也有上漲空間。Polymarket 交易員目前預測高通在7月29日公佈下一份財報時擊敗市場預期的機率為87%。市場關注的關鍵催化劑在於該季報能否確認中國手機市場已觸底，並重申超大規模雲端業者客製化晶片的出貨時間表。若數據中心出貨再度推遲至2027年，將削弱此多頭論點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。