Raymond James 設定 SpaceX 目標價 800 美元，股價仍低於 IPO 收盤價

Raymond James 分析師 Brian Gesuale 對 SpaceX 設定 800 美元目標價，相較於該股 149.74 美元的收盤價，隱含約 434% 的上行空間。

Gesuale 給予「強力買進」評等，是華爾街對這家新上市火箭與 AI 運算公司最樂觀的喊價。他將 SpaceX 定位為 21 世紀基礎工業與軌道基礎設施的壟斷者，並提出三大支柱論點：Starlink 作為骨幹網路的軌道與 AI 運算壟斷地位、Starship 驅動的成本通縮所構築的難以撼動護城河，以及點對點地面貨物運輸與國防合約的選擇權價值。

800 美元的目標價遠高於 35 位覆蓋分析師的 222.32 美元共識，後者隱含約 48% 的上行空間。SpaceX 於 9 月 3 日收在 149.74 美元，仍低於今年稍早完成歷史性 IPO 後的首日收盤價。該股最高曾觸及 225.64 美元，隨後在 IPO 靜默期結束及鎖定期相關供應湧入市場之際，一路跌至 104.83 美元低點。

此背離現象之所以重要，是因為 SpaceX 現已成為名副其實的超大型股，市值接近 1.85 兆美元。管理層預計年底前達到 1,000 億美元的年化營收運行率，已將內部 1 兆美元營收目標從 2031 年提前至 2030 年，並在第三季最初幾週簽署了 67 億美元的新雲端服務合約。Starship 第 14 次飛行任務將是接下來行事曆上最關鍵的二元事件。

基本面在第二季表現亮眼。營收達 78.1 億美元，優於市場共識的 68.2 億美元，調整後 EBITDA 年增 191%。然而市場仍對財報反應冷淡，焦點集中在 5.41 億美元淨虧損、3.27 億美元關聯方利息支出，以及待決的 600 億美元 Cursor 收購案。SpaceX 單季資本支出達 183.7 億美元，其中 158.3 億美元投向 AI 運算，管理層並暗示未來兩個季度將維持相近的強度。

評等環境支持看多論點。35 位覆蓋分析師中，分布為 6 位強力買進、22 位買進、5 位持有及 2 位賣出，整體看多情緒達 80%。同業反應則出現分化：Rocket Lab 股價 63.81 美元，共識目標價 111 美元，隱含約 74% 上行空間；AST SpaceMobile 股價 62.13 美元，共識目標價 79.61 美元，隱含約 28% 上行空間。

若 Starship 如期達成完全可回收、1,000 億美元 ARR 目標順利達標，且 AI 運算部門能將 475 億美元的積壓訂單轉化為現金，多頭論點將進一步強化。反之，若資本支出強度使淨利持續為負、Cursor 整合出現延誤，或 Starship 遭遇公開失敗而重置時間表，空頭論點將佔上風。196 倍的預期本益比意味著容不下任何執行失誤。

該股過去一個月上漲 19.48%，但過去一年下跌 6.96%，同期標普 500 指數今年以來上漲 13.38%。對持股人而言，華爾街最高目標價暗示分析師將 IPO 後的拋售視為估值重置，而非基本面惡化。Starship 第 14 次飛行與年底 ARR 里程碑將檢驗市場是否收斂向共識目標。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。