美國金融監管機構正在調查200多家上市公司在宣布加密貨幣資金策略前出現的異常股票交易模式。調查重點是潛在的內幕交易和信息披露違規行為，這給企業採用數字資產蒙上了一層陰影。
美國金融監管機構，包括證券交易委員會（SEC）和金融業監管局（FINRA），已對200多家採用加密貨幣資金策略的上市公司股票異動展開了廣泛調查。這項大規模調查旨在查明這些公司在公開宣布收購數字資產之前觀察到的異常交易活動。
SEC和FINRA的聯合調查重點是識別潛在的內幕交易和違反公平信息披露規定（Reg FD）的行為。監管機構正在審查公司股價在公布加密貨幣資金計劃前的幾天或幾週內出現顯著上漲（範圍在20%到40%之間，有些盤中漲幅超過400%）的案例。據報導，FINRA正在審查經紀商的通信記錄，以查找潛在的信息洩露，而SEC則在追蹤與內幕消息相關的交易。
據報導，正在接受審查的公司包括特朗普媒體科技集團（NASDAQ: DJT）、遊戲驛站（NYSE: GME）和SharpLink Gaming（NASDAQ: SHRP）。這些公司以及其他來自生物技術到遊戲等各個領域的公司，都已收到通知，作為這項於2025年啟動的廣泛監管行動的一部分。這項監管行動遵循了由MicroStrategy (NASDAQ: MSTR)推廣的趨勢，即公司已籌集大量資金（據報導今年僅此一項就超過1000億美元），專門用於購買數字資產。
觀察到的公告前股票波動引發了對信息不對稱和利用非公開信息的擔憂。這種審查給“加密貨幣資金飛輪”模式蒙上了一層陰影，在該模式下，高股價使得進一步的加密貨幣購買成為可能。CryptoQuant的數據顯示，比特幣資金購買有所放緩，9月份的收購量降至15,500 BTC，不到7月份收購量的一半。
監管行動還強調了對加密貨幣資金公司的市場淨資產價值（mNAV）機制擔憂。雖然這種模式可以在牛市中創造一個自我強化的循環，推動市值和加密貨幣持有量同步增長，但對資產泡沫和結構性風險的擔憂正在加劇。據報導，MicroStrategy (NASDAQ: MSTR)的mNAV在一個月內從1.6降至1.2，排名前二十的加密貨幣資金公司中有三分之二的mNAV目前低於1，這表明市場估值與底層數字資產持有量之間可能存在潛在的錯位。
被發現違反內幕交易或信息披露規則的公司和個人可能面臨巨額罰款。公司實體可能面臨最高2500萬美元的刑事罰款和民事處罰，包括沒收非法所得和最高達所獲利潤或避免損失三倍（三倍賠償）的罰款。個人可能面臨監禁，SEC可以禁止高管擔任上市公司的董事或高級職員。對於像Reg FD違規這樣的信息披露違規，民事罰款在以往案例中介於99萬美元至400萬美元之間。
行業著名評論員Arthur Hayes預測，這個週期可能最終會演變成一次重大的數字資產資金（DAT）事件，可能與FTX崩盤類似，隨之而來的是市場動盪、公司倒閉以及股票或債券的大幅折價。
這種加強的監管預計將增加公司推行加密貨幣策略的合規成本和法律風險。公司將可能面臨更大的負擔和更高的運營成本，因為它們需要重新評估和收緊內部控制和信息披露實踐。這可能導致新的加密貨幣資金計劃的延遲，並轉向更保守和透明的策略。擁有健全框架的合規公司有望變得更強大，而規模較小、不夠成熟的加密原生公司可能在日益增長的監管壓力下舉步維艱，這可能導致行業整合並為未來的加密貨幣相關執法行動樹立新先例。
