萊茵河水位偏低料將拖慢德國第三季經濟成長第二季僅成長0.2%

德國央行週四表示，萊茵河創紀錄的低水位將拖慢德國第三季的經濟復甦，內河航運受限及運輸成本急劇攀升，將制約工業產出與出口成長。

德國央行在其8月月度報告中表示：「主要河流的運輸路線僅能有限使用，加上運輸成本急劇上升，預期將對工業產出和出口成長構成重大限制。」

位於德國西部的考布（Kaub）瓶頸河段水位近日創下歷史新低，迫使船隻減少載貨量才能通過。央行指出，西歐大部分地區經歷了有紀錄以來最炎熱的6月和7月，水位偏低將導致交貨延遲、加劇材料短缺、推高運輸成本並延誤生產。

在第一季國內生產毛額成長0.4%、第二季成長0.2%之後，第三季經濟活動最多僅能溫和擴張。德國央行表示：「這將對原本剛開始走強的工業活動構成明顯壓力。」

考布瓶頸河段水位創歷史新低

萊茵河承載了德國大量的貨運量，位於科布倫茨（Koblenz）附近的考布水位計是中游河段最淺的觀測點。由於船隻無法滿載航行，貨主面臨更高的每噸運輸成本與更長的運輸時間，衝擊依賴這條水道、依賴出口的化工、金屬等產業。

此次中斷之際，德國經濟對2026年上半年因伊朗戰爭導致的能源價格飆升表現出比預期更強的韌性。0.4%與0.2%的季度成長均由出口帶動，不過部分經濟學家指出，外國企業在中東衝突引發的預期成本上升與供應問題之前，暫時囤積德國商品——這種動態可能在未來數月內逆轉。

工業產能利用率偏低以及歐洲央行6月的升息，也持續壓抑企業投資，而民間消費仍受高能源價格拖累。上一次類似的干擾發生在2018年，當時萊茵河低水位迫使包括巴斯夫（BASF）在內的化工生產商削減產量，這提醒人們，單一基礎設施瓶頸可能對歐洲最大經濟體產生連鎖影響。

德國央行表示，7月通膨率為2.8%，未來數月可能暫時進一步上升，但前景取決於中東戰爭的進展。央行未發現衝突透過更高的協商薪資引發第二輪效應的證據：協議薪資成長從2.8%放緩至第二季的2.6%，而排除一次性支付的基準薪資成長則下降得更為明顯，從3.3%降至2.6%。

近期強勁的製造業訂單，加上政府在國防和基礎設施方面承諾增加的投資，應可持續支撐未來經濟。「德國經濟現已明顯處於復甦軌道，連中東戰爭也未能阻擋這一趨勢，」德國央行補充道。

若低水位持續至秋季，對第三季產出的拖累可能延伸至第四季，使歐洲央行在權衡進一步利率決策時，對成長與通膨的評估更加複雜。對投資人而言，這項警告提醒人們，即便德國的出口引擎正在重新獲得動能，其仍暴露於氣候驅動的供應衝擊之中。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。