Ripple Prime 2.75 億美元債券發行可能以 XRP 作為抵押品

Ripple Prime 的 2.75 億美元私募債券發行，可能確立 XRP 作為企業融資抵押品的地位，這對該代幣而言屬首例。

Ripple Prime 於 8 月 18 日發行 2.75 億美元優先無擔保票據，KBRA 在其 BBB 評級中，將 Ripple 持有的 XRP 列為關鍵信用因素。

「這可能標誌著 XRP 作為企業融資抵押品的新用例，」知名加密貨幣分析師 Mickle 表示。此一結構將允許 Ripple 在不賣出代幣的情況下，以 XRP 進行借款。

該票據票面利率為 8.25%，2031 年到期，由 Piper Sandler 安排發行。KBRA 基於預期的母公司支持（而非已確認的 XRP 抵押）給予 BBB 評級，展望穩定。截至 6 月 30 日，Ripple 持有 376.6 億枚 XRP，其中 326 億枚鎖定於鏈上託管，約 50.6 億枚在託管之外。

此次債券發行考驗 Ripple Prime 的機構金融業務與母公司財務結構之間的分離程度。美國參議院將於 9 月 15 日就《CLARITY 法案》進行表決，XRP 的監管前景及其作為機構抵押品的潛在角色，可能重塑市場對該代幣的需求。

債券結構與信用評估

本次票據由 Ripple Prime CIV US BD HoldCo LLC 發行，Hidden Road Partners CIV US LLC 為其下層營運實體，Ripple Labs 則位於集團頂層。KBRA 判定，若營運公司向控股公司的資金流動受到限制，Ripple 可能會介入提供財務支持。

Ripple 於 2025 年投資約 5 億美元，以支持 Ripple Prime US 的資產負債表擴張及盈利能力。該部門在 2025 年實現獲利，但仍處於早期擴張階段，收入集中於利差型融資業務。該公司於 2024 年推出交易所衍生品交易平台，並於 2025 年擴展債券回購業務。

XRP 持倉與託管機制

KBRA 評估 Ripple 的 XRP 持倉具有實質的未認列價值，同時指出其盈利高度依賴數位資產相關業務。Ripple 維持一項機制，即將未動用的 XRP 重新鎖入託管，這使得以當前市場價格衡量即時債務償還能力變得困難。

XRP 在回調 5.36% 後報 1.44 美元，此前一周該代幣漲幅超過 45%。該代幣仍較 9 月創下的 3.18 美元歷史高點低 53%。14 日 RSI 讀數為 85.7，明確處於超買區間。鏈上數據顯示，活躍網路地址在此輪漲勢中激增 654.71%。

此次債券發行正值 Ripple 擴大其機構業務版圖之際。XRP Ledger 原生穩定幣 RLUSD 目前占該帳本穩定幣供應量的 90% 以上，市值超過 20 億美元。若 XRP 支持的企業融資獲得市場認可，可能在減少 Ripple 財務部門賣壓的同時，為該代幣開創新的機構需求管道。

本文僅供參考，不構成投資建議。