火箭實驗室股價三個月飆漲72%，Zacks因中子研發風險給予賣出評等

火箭實驗室（Rocket Lab USA Inc.）股價三個月內飆升72%，但Zacks投資研究給予該股賣出評等，理由是中子火箭（Neutron）的開發風險及估值過高。

火箭實驗室股價在過去三個月內飆漲72%，表現優於Zacks航天防務設備行業整體0.8%的跌幅。

「儘管透過戰略收購與更深度的垂直整合擴大了自身能力，但火箭實驗室仍面臨中子火箭執行、供應鏈可用性以及對政府資助項目的依賴等相關風險，」Zacks投資研究在6月3日的報告中表示，給予該股第4級（賣出）評級。

該公司目前股價為前瞻銷售額的67.12倍，遠高於行業平均的12.75倍。其過去12個月的投入資本回報率仍為負數，落後同業平均水平。Zacks對2026年每股盈餘的共識預估在過去60天內下調了33.33%，而同業Curtiss-Wright Corp.和Leonardo DRS Inc.的預估則分別上調了0.86%和2.36%。

賣出評等發布之際，火箭實驗室正力爭在2026年下半年實現中子火箭的首次發射，該計畫涉及引擎認證、火箭測試以及發射基礎設施準備等方面的風險。該機構表示，任何延遲都可能推遲預期的收入貢獻並延長投資需求。根據Seeking Alpha的分析，中子火箭雖尚未升空，但已簽訂五項發射合約。

收購提升能力，但執行風險仍在

2026年5月，火箭實驗室完成對Motiv Space Systems的收購，將其更名為火箭實驗室機器人部門，新增太空機器人與運動控制系統業務。該交易強化了公司為行星探索任務及國家安全應用提供端到端解決方案的能力。然而，Zacks指出，整合並擴張近期收購的業務存在執行風險，可能需要時間才能充分實現預期效益。

該公司太空系統業務第一季度營收達1.367億美元，是發射服務營收6370萬美元的兩倍以上。總營收達創紀錄的2.003億美元，年增63.5%，而積壓訂單超過22億美元，較之前翻倍。公司業務有很大一部分來自政府與國防相關客戶，因此容易受到政府預算變動及採購優先順序調整的影響。

流動性提供緩衝，但估值偏高

火箭實驗室的流動比率為4.48，遠高於行業平均的2.36，顯示其擁有充足的資本來償還短期負債。同業Curtiss-Wright和Leonardo DRS的流動比率分別為1.52和1.86。

該股的溢價估值使其容錯空間極為有限。公司仍面臨其發射與太空系統業務中的供應鏈限制及零組件供應風險，這可能影響製造進度與利潤率表現。Seeking Alpha的分析預測，基於2027年營收11億至12億美元以及60至65倍的企業價值與銷售額倍數，該股估值區間為每股120至140美元。

過去72%的漲幅已將市場對中子火箭潛力的高度樂觀情緒提前反映在股價中，而此時火箭尚未實際升空。投資人將密切關注2026年下半年的首次發射目標，這一關鍵事件可能驗證當前的估值，也可能戳破泡沫。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。