Salesforce 進軍第二季財報，市場預期營收成長10.6%

Salesforce Inc. 將於8月26日盤後公布2027會計年度第二季財報，華爾街預期營收達113.3億美元，較去年同期成長10.6%，投資人正評估AI驅動的需求是否能讓成長重回雙位數。

Oppenheimer分析師Brian Schwartz表示：「我們對預估值感到滿意。」他根據合作夥伴調查指出，Agentforce和Data Cloud的新增年度經常性收入表現強勁。他重申「買進」評等及250美元目標價，並表示第三季cRPO（當前剩餘履約義務）成長13%至14%將支持2027會計年度下半年營收重新加速的論點。

根據TipRanks數據，市場共識預期調整後每股盈餘為3.27美元，較上年同期的2.91美元成長12.4%。Salesforce指引第二季每股盈餘介於3.25至3.27美元之間，2027會計年度全年每股盈餘介於14.060至14.120美元。該公司在過去八季中有七季優於每股盈餘預期，六季優於營收預期，過去四季平均每股盈餘驚喜幅度達17.3%。

該股8月19日收於206.09美元，上漲5.07%，此前Cantor Fitzgerald的Matthew VanVliet重申「加碼」評等及250美元目標價，並稱AI將損害Salesforce業務的擔憂「被過度渲染」。該股年至今仍下跌21%，表現遜於Zacks網際網路軟體產業4.1%的跌幅，因投資人擔憂企業軟體需求放緩。

Agentforce動能與估值構成辯論焦點

多頭論點建立在Agentforce的採用情況上。包含Agentforce、Data 360和Informatica Cloud在內的AI與數據年度經常性收入，在2027會計年度第一季達到34億美元，較去年同期成長逾兩倍，其中僅Agentforce一項即產生12億美元的經常性收入，年增205%。Agentforce和Data 360的訂單中近半數來自既有客戶，顯示交叉銷售動能強勁。

以當前股價計算，CRM以14.05倍前瞻12個月本益比交易，低於軟體產業的27.66倍，也低於同業微軟、SAP SE和ServiceNow Inc.，後三者分別以24.16倍、23.99倍和27.60倍交易。GuruFocus估算公允價值為332.57美元，意味該股被低估38%，而市場共識目標價249.49美元則顯示自8月19日收盤價仍有約21%的上漲空間。

根據TipRanks的選擇權工具，選擇權交易員預期財報公布後股價將朝任一方向波動8.01%，高於CRM過去四季平均財報後3.33%的波動幅度。Salesforce在最近一季透過庫藏股及其他資本回饋機制向股東返還280億美元，自由現金流年度殖利率達8.8%。

本次財報的關鍵將取決於cRPO成長及第三季營收指引，這是決定股價能否收斂至共識目標價的關鍵數據。若財報優於預期並使營收成長維持在10%以上、每股盈餘落在3.25至3.27美元區間內，將為重新加速的論點提供數字支撐；若cRPO和指引較為疲軟，則將重新聚焦於核心CRM市場的執行力與競爭壓力。

本文僅供參考，不構成投資建議。