三星電子、SK海力士重挫10% AI支出擔憂衝擊晶片股

南韓兩大晶片製造商市值蒸發數百億美元，投資人因擔憂輝達融資風險與中國競爭加劇，紛紛撤離AI相關股票。

三星電子和SK海力士週二分別一度暴跌9.5%和10.9%，投資人拋售AI晶片股，原因是市場擔憂輝達的融資曝險以及中國競爭對手的威脅日益加劇。韓國基準KOSPI指數下跌7.3%，創下數月來最大單日跌幅。

一位不願具名的首爾半導體分析師表示：「此次拋售反映了三種不同風險的交匯——輝達可能為其客戶提供融資、中國在國產晶片製造方面加速進展，以及低成本AI模型的出現可能減少對高端記憶體的需求。」該分析師因未獲授權公開發言而要求匿名。

SK海力士作為輝達高頻寬記憶體（HBM）晶片的主要供應商，一直是AI支出熱潮的最大受益者之一，這也使其股價對投資人情緒變化尤為敏感。該公司美國上市股票收盤報143.02美元，低於其149美元的首次公開發行價格，凸顯此次拋售的嚴重程度。

此次暴跌的導火線來自《華爾街日報》的一篇報導，稱輝達可能為OpenAI的一個數據中心項目提供約2500億美元的財務支持，引發市場質疑這家AI晶片龍頭企業在多大程度上可能為自身客戶提供融資。消息傳出後，輝達股價下跌近5%，拖累整個半導體板塊走低。

中國威脅日益加劇

更令市場謹慎的是，有關中國在開發國產深紫外線（DUV）光刻機方面取得進展的報導令投資人感到不安——這可能是中國在先進位程設備上減少對西方依賴的潛在一步，即便美國持續實施出口限制。此外，中國記憶體晶片製造商長鑫存儲（CXMT）強勁的股市首秀，也引發了市場對全球記憶體行業競爭加劇的擔憂，而三星和SK海力士長期在該領域佔據主導地位。

長鑫存儲上市之前有報導稱，蘋果公司一直在遊說川普政府，允許在其某些產品中使用中國製造的晶片，這進一步動搖了已對中國技術實力日益增長感到憂慮的投資者的信心。

與此同時，低成本中國開源AI模型（如Kimi K3）的日益普及引發市場質疑：未來AI工作負載是否可能不如預期那般密集——這意味著對先進AI晶片和HBM記憶體的需求可能減少。

投資人面臨的風險

對三星和SK海力士而言，此次拋售不僅僅是單日回調。兩家公司均乘著AI熱潮創下歷史性估值，其中SK海力士憑藉其作為輝達主要HBM供應商的獨家地位，股價在過去兩年內上漲逾兩倍。任何有關AI基礎設施支出放緩——或中國競爭對手正在縮小技術差距——的跡象，都可能威脅到推動這兩家公司利潤率擴張的溢價定價能力。

輝達本益比約為35倍，其自身也面臨考驗。若2500億美元財務支持報導屬實，將意味著一筆重大資本承諾，可能給公司資產負債表帶來壓力，並引發AI供應鏈中循環持股結構的公司治理疑問。

KOSPI指數7.3%的跌幅也拖累了其他南韓科技股，記憶體晶片製造商美光科技的美國上市股票跟跌2.3%。此次拋售凸顯了全球AI供應鏈的深度互聯程度——以及當支撐該供應鏈的融資受到質疑時，市場情緒可以多快發生轉變。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。