塞勒警告比特幣憲法面臨危機 BIP-110 截止日逼近

Michael Saylor 不再只是反對單一提案——他如今主張，任何對比特幣程式碼的更改都是對經濟權利的攻擊。

Strategy 執行主席 Michael Saylor 表示，比特幣的共識規則就是一部憲法，任何試圖改寫這些規則的派系都是在進行「經濟盜竊」。

「比特幣已經贏了。現在它必須在勝利中存活下來，」Saylor 週二在 X 平台上的一則九篇貼文串中寫道。「它最大的威脅並非城門外的敵人，而是來自內部的腐化：那些捏造藉口、改寫規則並奪取經濟權利的派系。」

Saylor 的貼文串將其反對立場從 BIP-110（一項提議為期一年的軟分叉，旨在限制 Ordinals 銘文等非金融數據）擴展至包含 covenants 及更大區塊的提案。「不同的工具，同樣的違憲行為，」他寫道。根據 BIP-110 信號儀表板顯示，BIP-110 的強制信號視窗將於 8 月 9 日前後、區塊高度 961,632 開啟，而目前礦工支持率僅為 2.64%，遠低於激活所需的 55% 門檻。

這一時間點恰逢 Strategy 自身的暫停期。該公司已連續五週未購入任何比特幣，反而透過股票發行積累了 37.5 億美元的現金儲備。Strategy 在三週內出售了約 12.6 億美元的 MSTR 股票，股價交易在 96.66 美元附近——較 52 週高點 414.36 美元下跌了 76%。該公司持有 843,775 枚比特幣，平均成本為 75,494 美元，在比特幣報價 63,817 美元（24 小時內下跌 1.5%）的情況下，該倉位帳面虧損約 99 億美元。

兩個時鐘，同一本日曆

BIP-110 的辯論與 Strategy 的暫停之間存在一個共同的制約因素：時間。該提案的部署時間表設定了約 2026 年 8 月的強制鎖入視窗。一旦該視窗開啟，未能發出信號的區塊將被視為無效而遭拒絕。Saylor 的核心技術論點涉及礦工收入——區塊補貼每 210,000 個區塊減半，這意味著隨著時間推移，手續費必須承擔更多的安全預算。他表示，削弱手續費市場等同於解除網路的武裝。

Strategy 自身也面臨著截止日期。該公司曾表示希望在 2026 年底前持有 100 萬枚比特幣。目前的缺口為 156,225 枚。要填補這一缺口，大約需要每週購入 7,000 枚比特幣，按當前價格計算，相當於每週支出近 4.47 億美元。但該公司目前一無所購。

優先股進一步增加了緊迫性。STRC 交易價格接近 88.86 美元，儘管 7 月 1 日股息已上調至 12%，但仍較其 100 美元的面值低約 11%。6 月 29 日宣布的數位信用資本框架（Digital Credit Capital Framework）為股票回購及最多 12.5 億美元的比特幣出售提供了條件。

Blockstream 執行長 Adam Back 也反對 BIP-110，不過他的分叉風險警告針對的是降低後的 55% 激活門檻，而非審查制度問題。這場爭論已使比特幣開發者分裂數月之久。

對於 MSTR 持有者而言，風險是二元的。比特幣需要從當前水準上漲約 18%，才能讓 Strategy 的倉位回到損益平衡點。若連續第六週沒有買入，將創下該公司累積時代以來最長的中斷紀錄。憑藉已存入銀行的 37.5 億美元，Strategy 消除了短期內動用其 12.5 億美元比特幣貨幣化授權的需要——但股息的時鐘仍在滴答作響。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。