施密德警告：通膨率為聯準會2%目標的兩倍 7月會議前釋鷹派訊號

堪薩斯城聯準銀行總裁施密德（Jeff Schmid）表示，通膨率目前仍在聯準會2%目標的約兩倍水準運行，並警告價格壓力已從能源領域擴大至食品和服務業。

施密德在內布拉斯加州的一場經濟論壇上表示：「通膨仍遠高於我們2%的目標，我們需要看到持續性的進展，才能確信通膨正在回歸目標。」

作為聯準會偏好的通膨指標，5月核心個人消費支出（PCE）物價指數較去年同期上升3.4%，遠高於聯準會的目標。5月消費者物價指數（CPI）年增率為4.2%，其中食品價格的漲幅快於疫情前的平均水平。施密德警告，不應將優於預期的6月CPI數據視為持續下行趨勢的開端，他指出較低的能源價格可能暫時美化了數據。

此番言論出爐之際，聯準會正為其7月28日至29日的會議做準備，目前聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%之間，已連續四次會議保持不變。根據CME FedWatch數據，期貨市場認為本月按兵不動的機率為74.9%，升息一碼的機率為25.1%。新任主席華許（Kevin Warsh）自5月上任以來一直採取鷹派立場，取消了傳統的前瞻指引，轉而完全依賴數據決策。

施密德所描述的物價壓力擴大現象，對決策者構成了特殊的挑戰。雖然能源價格在6月下旬荷姆茲海峽重新開放後已從高點回落，但食品成本持續以快於歷史平均的速度攀升，且服務業通膨已被證明頑固地持續存在。CPI中的居住成本組成——約占指數的三分之一——儘管抵押貸款利率高漲，仍持續上升，反映出滯後的統計效應以及租賃市場的供需失衡。

上一次聯準會官員使用如此強烈的措辭描述通膨持續性，是在2024年初，當時時任主席鮑爾（Jerome Powell）警告稱進展已陷入停滯。當日標普500指數下跌1.2%，兩年期美國公債殖利率攀升10個基點，市場隨之重新定價利率前景。

施密德的言論也凸顯了聯準會在華許領導下的溝通方式轉變。這位新主席已從會後聲明中移除前瞻指引，他認為預告未來政策會使央行陷入可能隨環境變化而不再適當的立場。相反，華許成立了五個工作小組來檢討聯準會的運作，包括溝通策略和通膨框架。

利率差距擴大 鷹派言論升溫

來自地區聯邦準備銀行總裁的鷹派論調已開始重塑市場定價。美國銀行（Bank of America）目前預測9月、10月和12月將各升息一碼，而德意志銀行（Deutsche Bank）則預期年底前還有兩次升息。殖利率曲線趨於平坦，顯示儘管聯準會維持打壓通膨的立場，債券市場仍對成長前景感到擔憂。

對投資人而言，影響橫跨各項資產類別。金融股可望受惠於利率較高環境下淨利差擴大，而科技、房地產和公用事業等利率敏感類股則面臨新的逆風。隨著利差擴大有利於美元計價資產，美元對多數主要貨幣走強，這為進口價格帶來順風，有助於隨時間推移抑制通膨。

下一個關鍵數據點是將於7月31日公布的6月個人消費支出報告，該報告將為聯準會在9月17日至18日會議前提供其偏好的通膨數據。若核心PCE仍維持在3%以上，9月升息的理由將大幅增強。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。