SEC委員皮爾斯警告DeFi金庫恐觸證券法規，Morpho代幣下跌5%

SEC委員海絲特·皮爾斯（Hester Peirce）表示，部分加密貨幣金庫及鏈上借貸策略可能受聯邦證券法規範，並警告將金融產品移轉至區塊鏈並不能使其豁免於現行法規。

「代幣化證券仍然是證券，」身為SEC共和黨籍委員的皮爾斯在週三一份聲明中表示。「倘若你透過倒立、後空翻及其他花式動作來解讀法律，試圖讓法律不適用於那些明顯在聯邦證券法範疇內的加密資產與活動，你將會摔得很慘。」

這份聲明立即引發市場反應，Morpho代幣下跌約5%至1.97美元，表現遜於整體加密貨幣市場。金庫已成為去中心化金融（DeFi）成長最快的領域之一。根據Vaults.fyi數據，截至7月，共有788款精選金庫產品，管理資產達86億美元，觸及140萬名用戶。包括Coinbase和Robinhood在內的主要平台，已為穩定幣持有者整合金庫式收益產品。

皮爾斯指出，具備主動管理或策展人篩選機制的金庫，可能符合現行證券法下投資公司或投資顧問的定義，可能需要註冊或進行合規重組。她邀請開發者在產品開發過程中與SEC進行溝通，而非假定區塊鏈技術使其不受該機構管轄。

皮爾斯表示，金庫的設計範圍廣泛，從完全自動化的智能合約，到由管理者或策展人選擇投資策略、重新配置資產或委任他人代為決策的產品。她指出，這些活動可能觸發《1940年投資公司法》或《1940年投資顧問法》下的註冊要求。而鏈上借貸安排，視利率、抵押品要求及支援資產的決定方式，也可能引發類似問題。

這位委員表示，任何監管分析都必須基於每個案件的具体事實，同時尊重SEC法定權限的界限，並保護開發者的言論自由權利。她鼓勵業界參與者在產品開發過程中與該機構對話，並表示SEC願意考量監管更新，在持續保護投資者的同時促進創新。

這項警告發布之際，SEC在主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）領導下，相較於前一屆政府，對加密貨幣的執法採取了更為審慎的態度。然而皮爾斯的聲明表明，某些DeFi活動仍明確屬於該機構的管轄範圍。這個規模達86億美元的金庫市場可能面臨結構性變革，若具備主動策展機制的協議被要求註冊為投資顧問，這一過程可能耗時數月，並對協議及提供其產品的主要交易所帶來可觀的合規成本。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。