ServiceNow領跌SaaS板塊賣壓，財報前類股重挫4%

SaaS類股週一全面開低，ServiceNow Inc. 在其季度財報公布前下跌4%，投資者在大型科技股密集發布業績前，紛紛撤出成長型軟體類股。

「這波拋售反映出市場在企業軟體關鍵財報週來臨前的倉位調整，任何業績指引失誤都可能引發該板塊的全面重估，」Edgen分析師Alex Nguyen表示。

Adobe Inc. 跌幅超過3%，微軟公司（Microsoft Corp.）與Salesforce Inc. 早盤各跌近1%。在整體市場同步走弱的背景下，標普500指數期貨下跌約1%，而美國10年期公債殖利率因通膨數據趨軟，回落至4.5%左右。

ServiceNow的財報將於週三公布，與Alphabet Inc.、特斯拉（Tesla Inc.）及通用汽車（General Motors Co.）的業績同日登場，將成為企業軟體需求的風向球。市場將密切關注其訂閱收入成長及剩餘履約義務的表現，以判斷在高利率環境下企業IT預算是否仍能維持韌性。

財報週逼近，SaaS板塊承壓

此波跌勢蔓延至整個SaaS領域，衝擊了各類企業支出相關的公司。微軟將於下週公布第四季財報，今年以來受惠於Azure雲端業務及Copilot AI產品，表現相對優於同業。該股目前約為預期本益比35倍，相較大盤明顯溢價，幾乎沒有容錯空間。

Salesforce則在激進投資人壓力下進行重組整頓，同時力求維繫其核心銷售與行銷軟體的成長。該公司的淨收入留存率在經歷一段時期的下滑後，近幾季已趨於穩定，但投資人仍關注其利潤率擴張能否抵銷營收成長放緩的影響。

ServiceNow下跌4%，為該族群中跌幅最深的個股。這家為大型企業提供工作流程自動化軟體的公司，一直是企業導入AI的受惠者，其Now Assist平台推動了交易規模擴大。上一季訂閱收入成長22%，剩餘履約義務（一項關鍵前瞻指標）超過九十億美元。分析師將密切關注其財報中有關淨收入留存率及客戶數量的最新動態。

宏觀逆風加劇壓力

整體宏觀環境也對軟體類股構成壓力。週一公布的數據顯示，美國6月成屋待完成銷售下降5.4%，30年期房貸利率達6.55%，進一步印證市場對借貸成本高漲正在冷卻經濟的擔憂。對於SaaS公司而言，經濟放緩通常意味著銷售週期拉長、交易規模縮小——這項動態可能對下半年的業績展望構成壓力。

美國公債殖利率的下滑，雖然通常對成長型股票有利，但此次反映的是資金避險情緒，而非市場對降息的樂觀預期。10年期殖利率維持在4.5%，仍遠高於能顯著降低未來SaaS盈餘折現率的水準，對高倍數估值個股持續構成壓力。

Alphabet將於週三公布的財報，也將透過其Google Cloud業務提供另一項評估企業軟體需求的參考指標。該部門一直是Alphabet的成長驅動力。若雲端支出出現任何減速跡象，都可能加劇市場對該板塊的負面情緒。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。