Shein 目標8月28日港交所掛牌，估值300億美元

Shein Global Holdings Ltd. 計劃約於8月28日在香港交易所掛牌上市，結束此前在紐約和倫敦失敗的上市之路。

據知情人士透露，這家快時尚零售商最早將於8月20日開始接受投資者認購，相關人士因討論私人資訊而要求匿名。

知情人士表示，Shein 在此次發行中的目標估值約為300億美元——僅為其高峰期估值的一小部分——但已遭到投資者反對，並可能進一步下調。該交易預計將募集20億至30億美元，現有股東將認購最多約一半的發行份額。

此次上市標誌著 Shein 在2022年所獲約1000億美元估值的大幅回落，原因是美國關稅、PDD Holdings Inc. 旗下 Temu 的競爭以及中東戰爭導致增長放緩。

部分知情人士稱，Shein 已向潛在投資者表示，預計今年淨利潤將下降，之後到2027年將回升至接近2025年20.6億美元的水平。在美國取消針對低價值包裹的關稅豁免後，該公司2026年第一季錄得9900萬美元虧損，其中包含一筆與可轉換優先股相關的3.28億美元公允價值減值費用。

美國營收在2024年至2025年間下降超過3%，隨後在2026年第一季度按年下降14%。歐洲去年約佔其營收的35%，已於7月終止對低於150歐元包裹的免稅待遇，並對每個產品類別徵收3歐元關稅，促使 Shein 警告可能在當地提高價格。

Shein 正將自己定位為 Zara 母公司 Inditex SA 和 H&M AB 的同業，兩者的本益比分別為28.7倍和19.5倍。摩根士丹利預計該公司2025至2028年的淨利潤增長率將超過這兩家競爭對手。

這家零售商已於7月10日獲得中國證券監管機構的批准，隨後通過了香港交易所的上市委員會審議。知情人士表示，審議仍在進行中，規模、估值和時間等細節可能會發生變化。Shein 未立即回應置評請求。

此次定價將使 Shein 的企業價值遠低於其2024年4月融資輪中約640億美元的估值。8月28日的首日交易將考驗機構投資者對今年亞洲區最大規模上市案之一的市場需求。

本文僅供參考，不構成投資建議。