Shopify AI 訂單增長 13 倍，凸顯晶片成本飆升

(P1) 人工智能成本的激增正為科技公司帶來新的阻力。Shopify 等公司警告稱，AI 推理支出開始抵消近期公司裁員帶來的節省。這一問題凸顯了 AI 帶來的巨大收入增長潛力與大規模運行該技術所需的同樣巨大的運營成本之間日益緊張的關係。

(P2) 輝立證券（Phillip Securities Research）關於 Shopify 的最新報告指出：「Shopify 商店的 AI 驅動流量同比增長 8 倍，AI 搜索訂單同比增長 13 倍。」 這種採用率的激增雖然推動了收入同比增長 34%，但也是 AI 運營支出攀升的主要驅動力。

(P3) Shopify 的成功體現了 AI 這把雙刃劍。該公司的 AI 助手 Sidekick 的周活躍商店數量同比增長了 4 倍。此外，AI 目前正在編寫 Shopify 超過 50% 的代碼，顯示出深度集成的特徵。然而，每一次 AI 驅動的搜索和自動化工作流都會增加推理成本，這一成本目前正成為投資者的關注焦點。

(P4) 這一趨勢可能會引發市場對重金投入 AI 公司的重新評估，將重點從用戶增長轉向這些服務的實際盈利能力。這一發展對無法管理高昂 AI 晶片成本的公司股價構成了下行壓力，並可能利好那些提供更具成本效益解決方案的公司。

AI 增長引擎

Shopify 最近的業績凸顯了 AI 在電子商務領域的巨大潛力。該公司公布了一個強勁的季度，收入增長 34%，商品交易總額（GMV）同比增長 35%，標誌著其連續第四個季度實現超過 30% 的增長。

這種增長日益受到其 AI 計劃的推動。除了 AI 驅動搜索訂單增長 13 倍外，該公司的 AI 商務渠道也正獲得快速發展。Shopify 與 ChatGPT、Copilot 和谷歌 AI 等大語言模型的整合，正在創造輝立證券所稱的「智能體商務中日益增長的結構性優勢」，將 Shopify 定位為 AI 驅動購物元電商的潛在操作系統。

昂貴的副作用

雖然增長令人印象深刻，但潛在成本現在開始出現在財報中，Shopify 和遊戲平台 Roblox 均指出了這一問題。這些支出主要與「推理」有關，即使用經過訓練的 AI 模型生成答案、代碼或其他輸出的過程。這需要巨大的計算能力，主要來自英偉達等公司銷售的高端晶片。

對於近期為了提高運營槓桿而進行大規模裁員的公司來說，飆升的 AI 帳單帶來了一個新的且意想不到的挑戰。通過削減人力實現的節省，在某些情況下正被新的生產力和增長引擎上升的成本所吞噬。這給管理層帶來了艱難的平衡行為，並為投資者提供了一個需要仔細審查的新指標。

投資者與市場影響

Shopify 和 Roblox 的警告信號預示著市場對人工智能理解的新階段。最初圍繞用戶參與度和增長潛力的狂熱，現在正被對運營成本和 AI 中心服務盈利路徑的更嚴肅審視所取代。

這可能導致市場的分化。能夠證明其 AI 投資具有清晰且有利可圖回報的公司，其估值可能會獲得支撐。然而，那些 AI 相關運營支出高昂但沒有明確變現路徑的公司，其股價可能會面臨壓力。焦點正在從「你能開發出來嗎？」轉向「你負擔得起運行費用嗎？」，更重要的是，「你能從中賺錢嗎？」

本文僅供參考，不構成投資建議。