矽光子市場將達260億美元，AI數據中心超越銅線極限

光收發器市場預計在2026年躍升約60%，達到約260億美元，原因是AI集群規模膨脹至超過10萬個處理器，將銅線佈線推向物理極限，並加速矽光子的採用。

「在這些系統現在所需的驚人訊號傳輸速率下，一條被動銅線纜在訊號衰減前，僅能傳輸不到一公尺的乾淨訊號。」負責這項轉型的工程師表示。這個業界稱為「銅牆」的瓶頸，迫使營運商投入更多電力僅為保持數據完整，進而產生熱能並推高能源成本。

矽光子技術透過光纖發送光脈衝來傳遞資訊，取代電子在金屬中傳導的方式，從而解決此問題。此轉變的最前沿是共封裝光學，即光學元件直接建置在交換晶片旁，而非插在機箱邊緣。這種整合大幅減少轉換過程中的功率損耗，並在相同空間內提供更多頻寬。根據業界估計，整體光收發器市場預計在2026年達到約260億美元，較前一年增長約60%。

兩家公司是最明確的受益者。Coherent（COHR）是為AI數據中心提供光學技術的全球領導者，隨著雲端巨頭擴建，其數據中心收發器需求激增。該公司已深化與Nvidia的合作，共同開發次世代矽光子技術。Lumentum（LITE）供應驅動數據中心網路所需的雷射與光學元件，並持續擴產以應對供不應求的需求。這兩檔股票均因AI熱潮而上漲——Coherent過去一年漲幅達183%，Lumentum則飆升609%——使得估值幾乎沒有容錯空間。

銅線為何觸及天花板

要訓練一個現代AI模型，數千個晶片必須像一個巨大大腦般協同運作，不斷在彼此之間傳輸海量數據。加入的晶片越多，連接它們的線路上流經的流量就越大。在這些系統所需的訊號傳輸速率下，一條被動銅線纜在訊號衰減前，僅能傳輸不到一公尺的乾淨訊號。在橫跨數排機架的倉庫級集群中，這就變成了一個堅硬的物理天花板。

矽光子利用光而非電來突破這個天花板。光傳輸距離更遠、承載數據更多，且長距離功耗更低——正是大型AI集群所需。測試設備製造商泰瑞達（TER）於2026年3月推出Photon 100，這是一款基於其UltraFLEXplus系統的整合光電測試平台，專為矽光子與共封裝光學製造而設計。該公司預期，矽光子測試設備市場中期內每年可達3億至7億美元。

光學元件的投資邏輯

Coherent和Lumentum並非穩健的藍籌股。光學元件製造商具有週期性且業績波動大，其命運繫於少數幾家大客戶，而這些客戶的訂單每季可能劇烈波動。Coherent目前交易價格約為預期盈餘的31倍，Lumentum則約為43倍。兩檔股票在過去一個月均大幅回調——Coherent下跌28%，Lumentum下跌19%——原因是市場在經歷一年的驚人漲幅後重新評估估值。

KraneShares光電與光學ETF（LUMA）於2026年7月開始交易，提供這些股票的多元化投資組合，淨費用率為0.64%。該基金持有Lumentum、Coherent、高塔半導體及MACOM等公司部位。該ETF在最初兩個交易日已下跌近7%。

對投資人而言，從銅線轉向光線並非「是否」的問題，而是「何時」的問題。隨著AI集群持續擴大，矽光子已是物理上的必然需求。Coherent和Lumentum提供了兩種聚焦於此轉變的投資方式，但其週期性本質及溢價估值要求投資人謹慎配置倉位。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。