SK海力士在美國上市籌資265億美元後，研推「記憶體即服務」租賃模式

SK海力士正探討記憶體晶片租賃模式，此舉可能顛覆價值兩千億美元的半導體產業銷售方式。

全球頂尖的人工智慧高頻寬記憶體製造商SK海力士（SK Hynix Inc.）正考慮推出「記憶體即服務」（Memory-as-a-Service）模式，讓客戶可以租用晶片而非購買。SK集團會長崔泰源（Chey Tae-won）表示。

「我們可以成為儲存服務供應商，提供『記憶體即服務』，」崔泰源在接受彭博電視專訪時說。「我們確實還能提供其他商業模式。」

此一轉變將徹底改變記憶體產業的基本運作模式。過去，包括SK海力士、三星電子（Samsung Electronics Co.）及美光科技（Micron Technology Inc.）在內的企業，一直以來都是以每單位價格銷售晶片。在MaaS模式下，雲端服務供應商和AI公司等客戶將支付經常性費用來使用記憶體容量，這不僅能降低客戶的前期資本支出，也為SK海力士帶來更可預測的收入流。

此舉正值SK海力士剛完成在美國那斯達克（Nasdaq）掛牌上市，募資265億美元——這是外國企業在美最大規模的上市案。該公司希望藉此降低記憶體業務向來劇烈的景氣循環特性。受惠於AI需求推動，SK海力士用於輝達（Nvidia Corp.）晶片的高頻寬記憶體HBM需求強勁，公司營收從2023年到2025年幾乎翻了兩倍，達到約650億美元。但該產業歷來存在景氣榮枯循環，供應過剩屢次導致價格崩跌。

MaaS提案反映了SK海力士希望與客戶建立長期合作關係的更廣泛布局。該公司與三星、美光一樣，正逐步轉向簽訂多年期的記憶體供應合約，有別於傳統的季度或年度銷售模式。根據TrendForce分析師王 Ellie 的說法，這些協議要求客戶提供更長期的需求能見度，讓晶片製造商能夠更有信心地規劃產能支出。

SK海力士正大舉投資以滿足這股需求。該公司計劃在南韓的設施上投入多達7200億美元，其中包括位於龍仁、預計於2033年完工的四座晶圓廠集群，投資額達3900億美元。在美國方面，該公司正在印第安納州西拉法葉興建一座耗資40億美元的先進封裝廠，目標是在2028年完工，並獲得《晶片與科學法案》（CHIPS and Science Act）最高4.58億美元的潛在資助。

記憶體即服務模式將進一步深化這種關係建立。對於像輝達這樣依賴SK海力士提供HBM3和HBM4堆疊記憶體來驅動其AI加速器的客戶而言，租賃模式可以在記憶體嚴重短缺期間，降低確保記憶體容量的前期成本。業界專家表示，記憶體供不應求的情況在2027年之前不太可能緩解。

對投資人而言，此舉影響深遠。成功的MaaS模式可將SK海力士從一家週期性的原物料供應商，轉型為擁有經常性收入的科技服務公司，有望獲得更高的估值倍數。該公司股價在過去一年間飆漲超過七倍，市值推升至約一兆美元。但記憶體產業的景氣榮枯歷史意味著風險依然存在。「這就是記憶體在任何大週期或超級週期中一貫的表現，」Futurum Group執行長Daniel Newman表示。「問題在於，它總是會猛烈下跌。」如果MaaS模式獲得市場認可，可能迫使三星和美光也推出類似模式，從而重塑價值兩千億美元的記憶體市場競爭格局。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。