技術勞工短缺 美國資料中心擴建恐年增僅35 GW

伯恩斯坦研究（Bernstein Research）警告，技術勞工短缺恐將使美國資料中心年增容量至2030年前限制在約350億瓦，此一瓶頸有利於西門子能源（Siemens Energy）等成熟渦輪機供應商，因為超大規模雲端業者正競相確保發電產能。

「技術工人無法被製造出來，因此勞動力招募速度將決定建設步伐。」伯恩斯坦研究分析師查德·迪拉爾（Chad Dillard）表示。

迪拉爾寫道，美國機電與管線（MEP）勞動力約180萬人，遠比表面數字所顯示的更為吃緊。僅有30%的MEP勞動力分布在70%計畫建設項目所在的區域，而合格的商用建築勞動力更縮減至約79萬人。以近期高峰來看，美國每年約新增1.5萬名機械工、3萬名電工及1.5萬名管線技工——迪拉爾稱這是天花板，因為MEP在整體勞動力中的占比已達20年高點，培訓才是真正的瓶頸。

此一制約對西門子能源形成順風，該公司締造創紀錄的第三季財報，並與巴布考克威爾科克斯（Babcock & Wilcox）簽訂1 GW資料中心訂單，包含20台蒸汽渦輪發電機。其股價週三上漲4.12%至165.32歐元，分析師目標價介於195至250歐元之間，其中摩根大通給予245歐元。

勞動力而非晶片 才是真正的約束條件

迪拉爾表示，資料中心必須與其他建築項目爭奪同一批技術工人，且地理錯配問題嚴峻：僅30%的MEP勞動力分布於70%建設項目所在的區域。他補充道，除非勞動生產率提升，或資料中心從建築業其他領域吸納更大比例的工人，否則容量增長無法顯著加速。

根據業界估算，基礎經濟——包括建築、公用事業、農業、交通運輸、石油天然氣及設備製造——占美國國內生產總值12兆美元，提供9,500萬個就業崗位。此短缺屬結構性問題：年長工人逐漸退休、Z世代勞動力萎縮，而實作培訓早在數十年前便已大規模退出學校教育體系。

西門子能源搶佔電力缺口

勞動力天花板對渦輪機製造商有利，因為它使高效率、可快速部署的發電需求持續高漲。全球燃氣渦輪機訂單第二季達到380億瓦，季增29%、年增71%，其中西門子能源拿下125億瓦，通用電氣獲113億瓦，三菱重工獲53億瓦。交貨週期已從2023年的3.5年延長至五年，成本上漲49%——這是產業滿載運行的明證。

西門子能源創紀錄的第三季業績支撐了市場樂觀情緒：特殊項目前盈餘達16.23億歐元，營收114.47億歐元，訂單金額179億歐元，訂單出貨比達1.57，淨利11.9億歐元，每股盈餘1.28歐元。風電子公司西門子歌美颯（Siemens Gamesa）錄得7,500萬歐元營運利潤——這是自2022年以來首個獲利季度，而去年同期虧損4.38億歐元。丹麥競爭對手維斯塔斯（Vestas）上調全年目標，第二季營運利潤率從1.5%升至9.4%，股價上漲18%。

瓶頸對投資者的啟示

西門子能源股價較4月高點195.38歐元回落15.39%，較50日均線155.16歐元高出6.55%，年初至今漲幅為35.4%。市場共識目標價介於196至198歐元之間，但區間寬廣——巴克萊給出130歐元，摩根大通高達245歐元。若勞動力瓶頸如伯恩斯坦所預測般限制美國擴建速度，渦輪機供應商的定價能力可能在當前AI資本支出週期之後持續存在，支撐目標價區間上緣。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。