軟體股飆漲19% AI亮眼財報緩解SaaS滅絕恐慌

軟體股創下自2020年4月以來最大的兩週漲幅，累計攀升19%，因Atlassian、ServiceNow與Cloudflare的超預期財報顯示，AI正在擴大企業平台的市場需求，而非取而代之。

「這會是我今天的遊戲規則改變者股票，也是值得密切關注的關鍵標的，」瑞穗證券常務董事Jordan Klein談到Atlassian時表示，並指出這波逾30%的漲勢「還會繼續被追買」。

Atlassian股價飆升34%至每股148.09美元。該公司報告的第四財季營收為17.7億美元，年增28%，優於市場共識的16.6億美元；調整後每股盈餘為1.87美元，高於預期的1.50美元。雲端營收攀升31%至12.1億美元，剩餘履約義務增長44%至48億美元。Twilio上漲27%，Cloudflare在其自身業績超預期後上漲9%。

軟體類股的反彈對AI交易具有廣泛意涵。在標普500指數中已公布財報的436家公司中，有85.1%的獲利優於預期，且該類股兩週上漲19%為2020年4月以來最佳表現，投資人正重新回流至那些因AI顛覆擔憂而被拋售的營收成長型個股。

Atlassian的Rovo AI採用情況顯示成長驅動力而非威脅

Atlassian的季度業績提供了迄今最明確的證據，證明AI可以提升而非侵蝕SaaS的經濟效益。該公司兩年多來首次恢復GAAP營業獲利，營業利潤率達12%，而其Rovo AI平台現已被超過80%的《財富》500大企業使用。管理層表示，Rovo輔助操作的數量季增50%，使用AI工具的用戶完成的Jira任務數比非用戶多20%，創建的Confluence頁面則多25%。

「在AI時代，情境就是優勢，」執行長Mike Cannon-Brookes表示，同時宣布計劃回購最多2.5億美元的公司股票。

這份成績單引發了一波上調潮。美銀將Atlassian從中立上調至買進，目標價從105美元提高至175美元，稱該公司是「AI受益者而非AI受害者」。Jefferies將目標價從150美元上調至200美元，富國銀行從140美元上調至180美元，理由是31%的雲端成長以及2027財年25.5%的雲端擴張展望。

ServiceNow強化了這一主題，今年第二次上調其2026財年訂閱收入預測至157.6億至157.8億美元之間，此前第二季訂閱營收38.8億美元優於市場共識的38.2億美元。調整後每股盈餘0.90美元，高於預期的0.85美元。Cloudflare將全年營收指引從28.05億至28.13億美元上調至28.6億至28.7億美元，此一調整獲得36%的年增率以及大型客戶層級創紀錄的淨新增用戶數支持。

指引與估值面臨全新考驗

這波漲勢迅速重置了市場預期，接下來的考驗在於這些公司能否維持動能。Atlassian對2027財年的年度營收成長指引為13%，遠低於最近一季公布的28%，因其Data Center業務受客戶遷移至雲端的影響，預計將下滑17%。根據Klein的說法，該股在周五之前的今年以來跌幅約為32%，即使在暴漲之後，目前交易價仍約為前瞻銷售額的五倍。

更廣泛的背景具有支撐性。7月就業報告顯示非農就業人數減少23,000人，遠遜於市場預期的增加80,000人，使9月升息的可能性從55%降至約44%，緩解了高本益比成長股的壓力。那斯達克綜合指數周五上漲1.28%至26,686.48點，標普500指數上漲0.59%至7,755.61點。

對投資人而言，問題在於軟體類股的重新估值是否還有續航空間。Klein主張，該類股正在出現「軟體領域明確的AI贏家，其營收成長正在加速」，市場需要「比幾檔基礎設施軟體股和資安股更廣泛的參與」。隨著軟體股兩週內上漲19%，且Atlassian、Twilio和Cloudflare各別獲得多次目標價上調，該類股的AI敘事已從顛覆轉向採用——但高企的估值現在取決於下一個財報週期的持續執行力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。