SOXL 重挫60% 槓桿ETF回撤重創半導體多頭

Direxion每日半導體看多3倍ETF在2026年上半年飆漲535%，隨後在短短一個多月內因AI交易逆轉而蒸發逾60%的市值。

SOXL自6月高峰已暴跌逾60%，此前上半年飆漲535%，原因是投資人因擔憂AI過度支出而撤離科技股。

BTIG首席市場技術分析師喬納森·克林斯基表示，在經歷「現代史上規模最大/速度最快的動能崩盤」之後，「適當的喘息即將來臨」，但他也警告不宜貿然逢低買進。

費城半導體指數週三下跌5.3%，為7月初以來最差單日表現，不過今年迄今仍上漲45%，相較那斯達克綜合指數僅上漲5%。那斯達克連續第六個交易日下跌，為2024年4月以來最長跌勢，並逼近自6月2日歷史收盤高點回檔10%的門檻。MS產業中性動能指數創下史上最差的四日跌幅紀錄，達17.4%，超越網路泡沫破滅、2022年以及後疫情時期的跌幅。

這波回撤對個別半導體股造成重創。SanDisk在一個月內暴跌45%，美光下跌26.82%，Western Digital下跌12.78%。Roundhill記憶體ETF自歷史高點回檔30%。30年期公債殖利率攀升至5.246%，觸及2007年以來最高水準，加劇了以未來獲利能力為賣點的科技股的壓力。根據BTIG，醫療保健、REITs和保險是相對強勢的領域，不過其中大部分來自於半導體交易另一側的平倉操作。

槓桿產品放大雙向波動

槓桿ETF利用衍生品合約將對標的資產的每日曝險放大至兩倍或三倍。這檔追蹤半導體股每日三倍表現的Direxion基金，在AI行情期間帶來驚人漲幅，但在下跌時同樣殘酷。當市場對這些產品轉空時，數日內下跌20%至30%甚至更多並不罕見，而目前的回撤是該產業有史以來最劇烈的跌勢之一。

散戶投資人即便要使用槓桿產品，也應極度謹慎。這些是設計用於僅持有數日的成熟交易工具，而非長期持有標的。在牛市期間，當所有資產都在升值時，這些產品看起來極具吸引力；但當市場反轉時，虧損會以令人難以置信的速度累積。

歷史級動能崩盤與逢低買進陷阱

克林斯基指出，高盛高Beta動能配對指數（一個高波動動能股指數）目前比其200日移動平均線低23%，而6月中旬時曾高出該水準40%。他警告，雖然科技股可能出現戰術性反彈，但這可能是假動作。2000年網路泡沫見頂後，費城半導體指數在一個月內暴跌35%，隨後飆漲37%，之後再度下跌。

克林斯基表示：「20%的反彈將使SOX回到50日移動平均線，我們認為屆時很可能再度失敗，因為我們仍認為它最終會測試200日移動平均線。」

Topdowncharts研究主管卡勒姆·托馬斯指出，美國股票槓桿做多與做空ETF的交易量比率已飆升至2021年刺激狂熱時期以來未見的水準。「這為不斷增加的觸頂訊號清單再添一筆，我認為在這一點上，舉證責任在多頭一方，謹慎是必要的。」

整體市場環境仍然脆弱。聯準會偏好的個人消費支出物價指數6月下降0.1%，為疫情以來首次下滑，而第二季GDP增長1.5%，低於預期。10年期公債殖利率報4.705%，黃金每盎司報4,069.70美元。

對於槓桿半導體產品的投資人而言，教訓十分明確：這些工具是交易工具，而非投資標的。SOXL在短短一個多月內回撤60%，證明了當動能交易反轉時，槓桿能以多快的速度摧毀資本。

本文僅供參考，不構成投資建議。