標普500指數面臨收益率考驗 十年期美債殖利率升破4.63%

債券殖利率持續攀升，正在考驗股市的韌性，十年期美債殖利率升至兩個月高點。

標普500指數週一下跌0.2%至7,443.28點，十年期美債殖利率攀升至4.64%，為5月20日以來最高，再度引發市場對高利率環境下股票估值的擔憂。道瓊工業平均指數下跌307點，跌幅0.6%，收於51,839.26點；那斯達克綜合指數微跌不到0.1%，收於25,508.07點。

「市場正在努力應對一個現實，那就是利率可能維持在高位更長時間，這對我們所見到的估值擴張構成直接挑戰，」OnePoint BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar表示。Horizon Investments研究主管Mike Dickson則指出，關鍵問題在於企業獲利增長能否跟上更高殖利率對未來現金流所施加的折現率上升。

基準十年期美債殖利率上升3.4個基點至4.632%，盤中一度觸及4.640%。殖利率走升壓抑了對增長敏感的板塊，Health Care Select Sector SPDR下跌1.2%，Materials Select Sector SPDR下跌0.9%，Industrials Select Sector SPDR下跌0.8%。Communication Services Select Sector SPDR是標普500指數中唯一收漲的板塊，上漲0.7%。CBOE波動率指數微跌0.6%至18.65，顯示此次賣壓屬於有序回調而非恐慌性拋售。當日成交量為155億股，低於20日移動均值的199億股。

此次殖利率攀升之際，交易員加大押注聯準會今年將升息，交換合約市場已反映42個基點的升息幅度，且9月完整升息一碼已被完全定價。聯準會在6月會議上維持利率不變，但表示預計將在今年稍晚提高借貸成本，因通膨仍高於央行2%的目標。對股市投資人而言，問題在於企業獲利能否成長得夠快，以抵銷更高折現率帶來的拖累——這一動態本週將面臨考驗，英特爾（Intel）、Alphabet等公司將公布財報。

跨資產壓力升溫

美元隨著殖利率攀升而走強，DXY指數上漲0.17%至101.16，延續自5月中旬以來最長的連續漲勢。日圓兌美元貶值0.41%至163.14，自1986年12月以來首次跌破163關卡，讓交易員對日本當局可能進場干預保持警戒。油價為宏觀不確定性再添變數，布蘭特原油上漲2%至每桶91.01美元，西德州中級原油上漲2%至每桶84.91美元，雙雙因中東局勢升溫而收於五週高點。

殖利率同步攀升、美元走強以及油價上漲，為股市創造了充滿挑戰的背景，尤其是對那些估值偏高、對折現率變化最為敏感的板塊。那斯達克綜合指數較6月下旬的歷史收盤高點仍下跌超過20%，而半導體指數在上週五進入修正區後反彈5.2%。

「投資人正在關注財報，以判斷其能否證明第二季的上漲行情是合理的，」紐約50 Park Investments執行長Adam Sarhan表示。隨著十年期殖利率站上4.6%且聯準會暗示短期內不會放鬆，證明當前股價合理性的重擔落在了企業獲利身上。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。