標普500指數創下歷史性的兩個月漲勢，AI交易火力全開

標普500指數剛剛完成了其歷史上最佳的兩個月漲勢之一，由人工智慧驅動的反彈重塑了板塊領導地位，並吸引新鮮資金流入半導體和基礎設施股。

標普500指數在5月飆升，創下史上最強勁的兩個月漲勢之一，受人工智慧支出推動，半導體類股大幅上漲，並擴散至亞洲供應鏈受益者。

摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson表示：「此次反彈的幅度反映了市場對AI相關盈利能力的結構性重新定價，而不僅僅是投機性動能。」

科技與通訊服務類股領漲，標普500資訊科技板塊在此兩個月期間漲幅超過12%。半導體類股表現尤為突出：英特爾股價年初至今飆升超過220%，而超微半導體（AMD）在5月下旬交易價格約在500至518美元之間，此前該公司公布第一季營收102.5億美元，年增38%。AMD的資料中心營收躍升57%，凸顯AI基礎設施建設的規模。

此波漲勢已將估值推高至幾乎沒有容錯空間的水準，標普500指數目前遠期本益比約為21倍。下一個催化劑將在6月到來，屆時聯準會的利率決策與最新的經濟預測將考驗股市能否維持動能。

漲勢已擴散至美國大型晶片製造商之外。投資人正轉向亞洲伺服器組件、冷卻設備與電力基礎設施供應商，押注下一波AI支出將創造新一批贏家。IG International市場分析師Fabien Yip表示，SpaceX、OpenAI和Anthropic的即將進行首次公開募股（IPO），可能在超大型雲端營運商已承諾的超過7500億美元基礎上，再注入高達700億美元的額外AI支出。

南韓的三星電機與日本的Ibiden公司今年在MSCI最廣泛的亞洲股票指數中名列前茅，因為基金經理人正尋求投資電子元件製造商與半導體材料供應商。Yip表示，甚至連為晶片製造設備供應陶瓷材料的日本馬桶製造商Toto Ltd.也引起了AI投資者的關注。

AI資本支出週期擴大至晶片製造商之外

此一轉變反映出市場對大型半導體公司估值日益增長的擔憂。台積電、三星電子和SK海力士均因AI驅動的需求而加入兆美元俱樂部，促使部分基金經理人向下游供應鏈尋找機會。

東亞聯豐投資香港有限公司亞洲股票投資組合專家Ken Wong表示：「我們目前在亞洲科技策略中減碼半導體，更專注於電子元件製造商。」

法國巴黎銀行資產管理公司的Song Zhe表示，下一階段的漲勢「應聚焦個股，而非全面性的半導體交易。」他的團隊正專注於台灣和中國的先進封裝、基板、測試、光學連接、電源、散熱及伺服器相關公司。

電力基礎設施成為下一個瓶頸

數據中心的電力供應已成為關鍵投資主題。核能與替代能源類股因營運商爭相為擴張中的AI運算集群確保電力供應而上漲。南韓的HD現代能源解決方案公司與大宇建設工程公司今年在該國基準指數中名列前茅。

Gam Investment Management基金經理Jian Shi Cortesi稱電力是「最被低估的瓶頸」，但警告AI狂熱的下一階段風險更大。如果AI需求未能證明資本支出規模的合理性，企業可能削減資本支出，導致市場出現過剩基礎設施並引發估值急劇下滑。

標普500指數此波兩個月漲勢伴隨著Cboe波動率指數（VIX）的下降，該指數在5月下旬跌破15，反映避險需求減弱。交易所數據顯示，在此期間，美國交易所的交易量較20日均線高出約10%。

此波漲勢也獲得跨資產支撐。美國10年期公債殖利率在5月下旬維持在4.2%附近，為股市提供了穩定的利率背景，而彭博美元現貨指數小幅走低，減輕了新興市場股票的壓力。黃金交易價格接近每盎司2350美元，守住今年以來的漲幅。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。