標普500企業獲利大增53% 關稅退款上調財測助力

根據LSEG數據，標普500指數第二季每股盈餘較去年同期大漲53%，營收則攀升近16%。

「除了稱之為投資熱潮，很難用其他方式來形容，」富國銀行投資研究所全球股票與實體資產主管薩米爾·薩馬納表示。「這股熱潮似乎將延續到明年。」

來自亞馬遜與Alphabet的投資收益進一步推升這波漲勢；即使剔除這兩家公司，獲利增幅仍是2021年秋季以來最大。上調本季獲利財測的企業數量，幾乎是下修者的2比1，與一年前的情況形成反轉。關稅退款正提供暫時性的順風，根據阿波羅全球管理，這項因素可能佔第三季經濟成長的4%以上，相當於亞特蘭大聯準會4%至5%預測中的約0.2個百分點。

這股強勁力道已推升估值，儘管標普500指數的預期本益比已從2025年底的約22倍，回落至20.2倍（資料來源為LSEG）。該基準指數今年迄今上漲約12%，週二收於7,677.28點，而路透社訪調的策略師預期其將在2026年底收於7,900點。

整體經濟中的零售商均公布強勁的季度銷售。達樂公司（Dollar General）連續第五季實現客流成長，同店銷售增長3.5%；百思買（Best Buy）則受電腦、電視及AI眼鏡產品帶動，銷售與獲利雙雙攀升。目標百貨（Target）在關稅退款及玩具、食品和美容產品需求的助力下，銷售與獲利均告成長。

阿伯克龍比與菲奇（Abercrombie & Fitch）在消費者於折扣縮減之際仍持續消費的情況下，上調全年財測，預期可獲得約1.2億美元的關稅退款。Garmin則獲得2,100萬美元退款挹注獲利利潤率；執行長克里夫頓·彭布爾表示，毛利率表現「以任何歷史標準衡量都令人印象深刻」。

沃爾瑪動用其約29億美元關稅退款中的一部分來調降商品價格，並上調全年財測，儘管同店銷售成長率創下逾六年來最慢紀錄。財務長約翰·大衛·雷尼稱此為「可以說是比2月更為疲軟的消費環境」。達樂執行長托德·瓦索斯則表示，其核心客群「仍持續受到財務限制」。

部分零售商表現落後。Gap季度銷售下滑，受到Old Navy和Athleta拖累，不過該公司仍上調全年獲利財測。7月政府零售銷售數據顯示整體走軟，而經濟諮商會的消費者信心指數在8月亦見下滑。

財測上調顯示管理階層預期需求將持續，但對關稅退款和AI支出的依賴蘊藏風險。「只要AI熱潮持續、股市維持高檔，且我們持續看到強勁的消費者收入成長，消費者的狀況就會維持良好，」阿波羅全球管理首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克表示。如果AI的承諾無法證明這些投資的合理性，「我們就會展開一場不同的對話。」投資人將關注聯準會主席凱文·沃什週五在傑克森霍爾的演說，以及11月初的期中選舉。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。