標普500指數單週重挫2.6%：博通財報失利與就業數據引爆類股輪動

標普500指數經歷兩個月來最糟的一週，科技股財報令人失望，加上就業數據優於預期，觸發資金從成長股撤出。

標普500指數上週下跌2.6%至7,384點，終結連續九週的上漲走勢，原因是博通的人工智慧營收指引令人失望，且5月非農就業數據表現強勁。

摩根士丹利首席美股策略師麥可·威爾森表示：「指標性科技股財報失準，加上就業數據推遲了降息時程，兩者共同迫使市場進行一場早該到來的重新平衡。」

那斯達克綜合指數較週二7,609.78點的歷史高點暴跌逾4%，14日相對強弱指數從75（深度超買區）一路崩跌至週五收盤時約49的水準。此波賣壓集中在科技與非必需消費品這兩個自4月以來表現最佳的類股，而必需消費品、公用事業、房地產、醫療保健與金融類股則全數上漲。芝加哥選擇權波動率指數飆升至22以上，創三個月新高，紐約證券交易所的交易量較20日均量高出18%。

此次類股輪動使標普500指數的50日移動均線（約7,156點）成為下一個關鍵支撐位。若跌破該水準，市場焦點將轉向200日移動均線的6,858點，較週五收盤價下跌7%。聯準會6月會議定於6月16日至17日舉行，5月消費者物價指數將於週三公布，未來兩週將考驗這波跌勢究竟是常態的均值回歸，還是更深層修正的開端。

博通AI指引令人失望

博通公司股價重挫，儘管該公司季度營收暴增48%至221.9億美元，但投資人聚焦於該公司決定維持2027會計年度超過1,000億美元的自訂AI晶片銷售目標，而非上調預測。這家半導體巨頭經調整每股盈餘為2.44美元，優於市場共識的2.40美元，但營收低於222.7億美元的預估值。AI營收狂飆143%至108億美元，該公司預測本會計年度AI半導體營收將成長180%至560億美元，並在2027會計年度突破1,000億美元。基礎設施軟體營收成長9%至72億美元，低於73億美元的市場共識。博通表示，已鎖定所有關鍵零組件以支持其展望，這在供應受限的市場中是一項競爭優勢。

就業數據使利率路徑複雜化

美國經濟5月新增17.2萬個就業機會，優於市場預期，強化了勞動市場依然過於緊俏、聯準會今年無法降息的觀點。10年期美國公債殖利率上週五躍升12個基點至4.38%，美元指數則上漲0.6%。強勁的非農就業數據緊接在稍早的熱門通膨數據之後發布，幾乎關閉了聯準會在6月16日至17日會議上降息的可能性。根據CME FedWatch數據，市場定價目前反映12月前降息一次（一碼）的機率不到50%。5月就業數據顯示結構性不均衡——新增就業集中在休閒娛樂、住宿餐飲及政府部門——而勞動參與率與失業率均持平，薪資成長持續放緩，顯示勞動市場的潛在動能可能不如整體數字所顯示的那般強勁。

AI拋售的歷史背景

當前的科技股修正與2024年7月的情況相似，當時谷歌雲端營收令人失望，引發擁擠的大型科技股交易逆轉，隨後出現日元利差交易平倉與經濟衰退恐慌。在該次事件中，那斯達克指數在10月隨著財報季確認AI驅動的增長而回升至新高。中金公司分析師指出，那斯達克指數10%至15%的回調（對應其60日移動均線）歷史上標誌著AI相關修正的門檻，通常在復甦前會有20至30個交易日的整理期。下一個催化劑是7月的財報季，屆時主要科技公司將公布季度業績，將驗證或挑戰AI投資論述。

對全球市場的影響

此波賣壓週一上午蔓延至亞洲市場，日本日經225指數下跌1.8%，韓國Kospi指數下跌1.5%，跟隨華爾街跌勢。對於中國A股而言，外部衝擊更可能帶來短期情緒壓力，而非結構性逆轉，因為AI相關需求的根本驅動力依然穩固。從擁擠的科技股持倉中撤出，可能在7月財報窗口前創造進場機會，屆時美國與中國科技公司預計都將公布強勁的AI相關營收增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。