標普 Pantera 指數追蹤 18 種山寨幣，排除比特幣，聚焦協議收入

一個新的標普基準指數按協議收入對區塊鏈網絡進行排名，完全排除比特幣。

標普道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices）與 Pantera Capital 推出了一個數位資產指數，按協議收入對 18 種代幣進行排名，並將比特幣排除在基準之外。

「比特幣之所以不在其中，是因為它確實不屬於我們認為應納入該指數的那些產生收入的協議之一，」標普道瓊斯指數公司執行長 Kathy Clay 對 CNBC 表示。

該標普 Pantera 數位資產指數按調整後的市值對成分股進行加權，在季度重新平衡時，最大持倉上限為 35%，其餘所有持倉上限為 20%。以太幣、BNB、Solana、波場（Tron）和 Hyperliquid 是其五大持倉，代表了那些從鏈上活動中產生收入的區塊鏈。符合條件的資產必須維持超過 5 億美元的市值，並滿足最低流動性門檻，然後再根據區塊鏈分析平台 Artemis 提供的數據，按過去兩個季度的協議收入進行排名。

該基準指數為機構投資者提供了一個基於規則的框架，使其能夠獲得對產生收入的區塊鏈網絡的曝險，並可能成為未來交易所交易產品的基礎。此舉正值資產管理公司擴大加密貨幣指數產品之際——Hashdex 於 2025 年 2 月在美國推出了首個多資產現貨加密貨幣 ETF，富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）也在幾天後跟進，推出了一檔比特幣和以太幣指數基金。

該指數與現有基準有何不同

其他備受關注的加密貨幣指數嚴重偏向比特幣。納斯達克 CME 加密貨幣指數將近 77% 的權重分配給比特幣，13% 分配給以太幣；而 FTSE 數位資產全市場指數則給予比特幣 75% 的權重。根據 CoinGecko 的數據，這些配置反映了比特幣約占總加密貨幣市值的 57%。標普 Pantera 指數則採取了不同的方法，根據經濟活動而非僅憑市場規模來選擇資產。

機構對基於收入的曝險需求

此次推出正值傳統金融公司加大力度開發機構級加密貨幣基準。今年 4 月，MarketVector Indexes 與 Coinbase Asset Management 推出了 Coinbase 價值儲存指數，該指數結合了比特幣和代幣化黃金。Bitwise 投資長 Matt Hougan 在 12 月表示，「加密貨幣指數基金將在 2026 年成為一件大事」，因為市場變得更加複雜，投資者尋求多元化的曝險。

自 2013 年推出首支加密貨幣基金以來，Pantera Capital 已透過三種投資策略管理超過 30 億美元的資金，並與創始人 Dan Morehead 共同制定了該指數的方法論。該基準專注於協議收入，可能會加速資金輪動至具有可驗證使用量的山寨幣——即使散戶驅動的山寨幣季節訊號仍不明確：CoinGlass 的山寨幣季節指數在 7 月中旬為 58，低於確認廣泛輪動的 75 門檻。

本文僅供參考，不構成投資建議。